在股(gǔ)市(shì)高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面(miàn)临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策(cè)略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建议基金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模(mó)扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开(kāi)权益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情(qíng)形(xíng)，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清(qīng)算程(chéng)序，无须召开基金份额持梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市有人大会。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金合同生(shēng)效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金(jīn)资产净(jìng)值低(dī)于(yú)五千万元，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合同(tóng)，无(wú)需(xū)召开(kāi)基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放日，目前破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品(pǐn)成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主(zhǔ)动权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投资策略(lüè)可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率(lǜ)可能(néng)有(yǒu)增加(jiā)趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成(chéng)立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基(jī)金数量(liàng)明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并(bìng)没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的(de)发行节(jié)奏存(cún)在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性(xìng)布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分(fēn)基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投(tóu)资(zī)者而言(yán)，高点入市(shì)就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为(wèi)，对(duì)基金公司而(ér)言(yán)，在市(shì)场高点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进(jìn)行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管(guǎn)理规模提(tí)升。

　　上述基金销售(shòu)机构负责人也表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增大，风(fēng)格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的(de)基金收益率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热(rè)时容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给(gěi)基金经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同(tóng)时(shí)，优质资(zī)产的资金容量通常有限，且短期(qī)快(kuài)速上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调(diào)整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判的风(fēng)险(xiǎn)，对(duì)获取超额(é)收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负责(zé)人也(yě)建议基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方(fāng)法(fǎ)，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权(quán)益类基金(jīn)表现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，近一年新成立(lì)的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对(duì)于(yú)后续(xù)新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止投资(zī)者(zhě)频(pín)繁(fán)交易(yì)等方面具有明显优(yōu)势(shì)，有(yǒu)利于为(wèi)投资(zī)者创造(zào)更(gèng)好(hǎo)收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是(s梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市color: #ff0000; line-height: 24px;'>梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市hì)要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平(píng)称。

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