关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策(cè)者(zhě)可能(néng)不得(dé)不进一(yī)步提高利(lì)率以(yǐ)给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定(dìng)6月(yuè)应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的(de)激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重下滑的情况下(xià)帮助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场可(kě)能略有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美(měi)联储决策(cè)者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在联邦公(gōng)开市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日正(zhèng)式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展(zhǎn)顺利，初(chū)期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区(qū)的境外(wài)投资者经(jīng)由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通(tōng)的机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)需(xū)与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或该类会员的清算客(kè)户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人(rén)民银行要(yào)求并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的(de)境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)，并经(jīng)外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权限。拟申请开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时申请成为场外(wài)结(jié)算公司(sī)的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额(é)为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可根据市场情况适(shì)时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌(wū)龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘(róng)泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分实施(shī)一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十停牌，并(bìng)发布公告(gào)，就相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及(jí)相(xiāng)关交易处(chù)理(lǐ)情况的公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业(yè)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关(guān)于(yú)实(shí)施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债(zhài)最(zuì)后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债(zhài)仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分(fēn)实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在(zài)匹配成交阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关(guān一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十)匹配成交(jiāo)取消，交(jiāo)易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和赎(shú)回不受影(yǐng)响，正(zhèng)常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过(guò)后(hòu)，油(yóu)脂市(shì)场连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预期以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发(fā)酵，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大(dà)幅(fú)下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储如预期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点。同(tóng)时，欧洲央行周四决(jué)定放(fàng)慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价格在假期(qī)开(kāi)盘走一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈(lǘ)油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月(yuè)大豆到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲(líng)看来，油脂(zhī)市(shì)场的强力反弹是由基本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮端的利多预期(qī)。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同推动；“五(wǔ)一”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通(tōng)运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年(nián)、2021年基本持平(píng)。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍(biàn)存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮(yǐn)端将(jiāng)持续成为支撑油(yóu)脂需求的重(zhòng)要力量。另一(yī)方面，国内大豆压榨企(qǐ)业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现(xiàn)不(bù)同程(chéng)度的(de)停机计(jì)划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现(xiàn)超(chāo)预(yù)期下降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存环比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼(ní)国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度(dù)环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动(dòng)内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油(yóu)自身(shēn)基本面(miàn)供应增加(jiā)的(de)利空(kōng)因(yīn)素逐步弱化也对盘(pán)面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分(fēn)析师和(hé)贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第(dì)三个(gè)月减少并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存(cún)也由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第(dì)17周末，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨。其中(zhōng)24度及以(yǐ)下库存(cún)量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库(kù)存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油(yóu)库(kù)存都在(zài)下降，但原因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库(kù)存大幅(fú)下降(jiàng)，主要(yào)是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大(dà)增强，也(yě)进一步刺激(jī)了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全(quán)球主要的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕榈油价(jià)格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖(huī)表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于(yú)去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处(chù)于年内低(dī)位(wèi)，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及需求国(guó)库(kù)存偏(piān)高，棕榈油(yóu)出口需求差，但依然没(méi)有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主(zhǔ)要原因。后期(qī)随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油的(de)去(qù)库更多是(shì)供(gōng)需(xū)双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就(jiù)是说(shuō)进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要产地库存压(yā)力(lì)明显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来产(chǎn)地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况(kuàng)来看，短(duǎn)期(qī)内(nèi)缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺(quē)乏可持续(xù)性(xìng)。不过，从更长的年(nián)度时(shí)间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进入(rù)中(zhōng)期企稳(wěn)阶段。后(hòu)续需(xū)要密(mì)切关注厄(è)尔尼诺气候的(de)发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多市场人士看(kàn)来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层面对于大宗商品的(de)影(yǐng)响仍(réng)然起到主(zhǔ)导作(zuò)用。那么，对于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹。不过，随着美联储(chǔ)会(huì)议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银行业的(de)任何可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延(yán)，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当前年度加拿(ná)大油菜籽的(de)丰产对国内(nèi)市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国内棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得(dé)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不(bù)过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐(zhú)渐兑现背景(jǐng)下，又(yòu)显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场的利空影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场(chǎng)来说，虽然(rán)生物柴油(yóu)消费占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食(shí)用消费(fèi)各占一(yī)半，但各国生物(wù)柴油政策比例一(yī)段时期(qī)内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现生物柴油产量(liàng)的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导作(zuò)用。

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