北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先(xiān)生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自全(quán)球投资者5个(gè)多小时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再(zài)度(dù)和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依(yī)然高度看好(hǎo)苹果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置(zhì)。巴菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一时(shí)间获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分成(chéng)三(sān)个阶(jiē)段的交易，第一个阶段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)由于他们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们(men)在财务报表(biǎo)中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供应(yīng)给它，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样分销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其(qí)魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初觉(jué)得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行(xíng)。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营(yíng)难(nán)题(tí)比较(jiào)多

　　关(guān)于(yú)电影(yǐng)和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非(fēi)常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少(shǎo)了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视(shì)暴(bào)雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出(chū)色了(le)

　　有投(tóu)资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此，巴(bā)菲(fēi)特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已经(jīng)做得(dé)非常出色(sè)了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他们(men)最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能(néng)解决的问题。我还不清(qīng)楚最(zuì)终(zhōng)结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　0吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗6.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比(bǐ)不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经(jīng)接(jiē)近了危(wēi)险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯(xīn)片行业台积电拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前发送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电(diàn)的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一(yī)家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少(shǎo)在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃(āi)隆(lóng)·马(mǎ)斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特(tè)的回答是(shì)，“是的，我认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的(de)人。他真的(de)很聪明，我想他(tā)的智(zhì)商可(kě)能会(huì)超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成(chéng)一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个(gè)世(shì)界(jiè)，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的(de)资金(jīn)成本和(hé)巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中(zhōng)国的(de)比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现(xiàn)自动(dòng)化(huà)操(cāo)作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可(kě)能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没(méi)有投(tóu)资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工(gōng)业、飞(fēi)机(jī)以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会(huì)取代一些原(yuán)有(yǒu)的技术，吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗因此，在这(zhè)其中(zhōng)会存(cún)在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远远不(bù)够

　　针对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源(yuán)的转变，我们在(zài)这个方面做了非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩(cǎi)观点请关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经历能源行业的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们(men)有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎样的(de)经济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的(de)规定(dìng)，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他(tā)们不(bù)会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷(xiàn)入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意(yì)公开向美(měi)国(guó)公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次(cì)事件引发的后续(xù)问题(tí)会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非(fēi)常相(xiāng)似(shì)，恐惧(jù)总是会传染(rǎn)的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑(duì)而(ér)失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不过(guò)，这些年来(lái)，银行系统发生了(le)很大变化。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那(nà)时，我(wǒ)们(men)做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的(de)事情(qíng)，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现在(zài)已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行(xíng)其(qí)职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧的(de)价值(zhí)观。我(wǒ)们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前(qián)的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是(shì)一(yī)个非常(cháng)不(bù)错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行(xíng)，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货(huò)币(bì)，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全(quán)控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会完全不同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多(duō)上市(shì)公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公司，但在我(wǒ)们看来(lái)，其(qí)依然是一家保险公司(sī)。他同时解释，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表(biǎo)现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险(xiǎn)的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在(zài)商业地产领域更(gèng)活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的(de)空洞化(huà)却是非常严重的(de)，它会影(yǐng)响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的方式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关(guān)注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段(duàn)困难(nán)时间(jiān)，但好在(zài)我(wǒ)们走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我(wǒ)们的团(tuán)队优先(xiān)考(kǎo)虑的(de)是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优(yōu)质服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一个(gè)没(méi)有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯(bó)克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资(zī)并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下(xià)，没有人能像我们(men)一样达成(chéng)交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消(xiāo)费者的行为

　　关于公司如何在短期利润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择(zé)？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事(shì)业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了(le)一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的(de)是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷格(gé)是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那(nà)个人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才，去涉(shè)及(jí)更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们接替(tì)我们做(zuò)任(rèn)何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的(de)优(yōu)秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯(bó)克希(xī)尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十大最佳保(bǎo)险经理人之(zhī)一，他的地位无可(kě)取代。阿(ā)吉特(tè)从不会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些(xiē)企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机(jī)会。它们(men)是一些令人(rén)难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东吴越的现任丈夫是谁 吴越没有结婚吗眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特提出了一百年(nián)后伯(bó)克希尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司(sī)仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)，拥(yōng)有无限的(de)资本和(hé)大(dà)量(liàng)的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依(yī)然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔(ěr)的(de)资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认(rèn)为是一(yī)个国家的资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往记(jì)录(lù)已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资(zī)本还是(shì)会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也(yě)仍(réng)然可以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任(rèn)后，他仍会做出与现在相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框(kuāng)架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产生(shēng)益处(chù)，如果资本(běn)足(zú)够且(qiě)股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为活跃(yuè)的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们谈论(lùn)这个(gè)价值观，从他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这(zhè)一(yī)生(shēng)，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他们的建(jiàn)议(yì)。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的(de)孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的(de)事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当(dāng)过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要(yào)量入(rù)为出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学(xué)会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定不要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押宝在运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们(men)的业务中没有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这(zhè)更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本(běn)·格(gé)雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影(yǐng)响(xiǎng)，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直(zhí)在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排(pái)在差不多(duō)第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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