4月(yuè)以来，棉(mián)纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着(zhe)国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)较强(qiáng)的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛(máo)盾更为突(tū)出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播(bō)种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动国(guó)内棉(mián)价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松，上(shàng)涨空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨(xīn)说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达(dá)到近两年来(lái)最高(gāo)水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产(chǎn)销压力较小，促使部(bù)分企业增加原棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动(dòng)下强势(shì)上涨i。中(zhōng)棉(mián)协调查(chá)报告显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧了市(shì)场对(duì)于(yú)新年度产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或推迟(chí)10—15日(rì)，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是行业人士对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而(ér)成品库存(cún)仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的(de)紧缩政策(cè)，或(huò)降低居(jū)民(mín)对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存(cún)较(jiào)上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出货意(yì)愿增强，国内棉花价格(gé)随(suí)之水涨船高(gāo)；而国(guó)外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国内形(xíng)成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价(jià)差（国内棉(mián)价-国外(wài)棉(mián)价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月(yuè)以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截(ijié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好，天气对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年(nián)重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 i