近(jìn)日(rì)，2022年营业(yè)收入303.11亿(yì)元且净(jìng)利润(rùn)67.96亿元(yuán)的兴发集团，其(qí)旗(qí)下子公司兴(xīng)福电子(zi)公布科创板IPO申报(bào)稿。

　　兴福电子的主要产品是(shì)磷(lín)酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产(chǎn)品是半导体加工过(guò)程中的(de)关(guān)键材料，公司客(kè)户(hù)包括长江存(cún)储(chǔ)、华虹集团(tuán)、中(zhōng)芯国际等，也获得大基金(jīn)二期入股(gǔ)。

　　不(bù)过有意思的是，兴福电子第二大客户竟然(rán)是可口(kǒu)可乐，这也无意间透露了一个冷知识——可(kě)口可乐生产(chǎn)过(guò)程中(zhōng)使用的磷酸，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到了更高纯(chún)度的电子(zi)级磷酸。

　　另外，兴(xīng)福电子(zi)间(jiān)接控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东还(hái)与第二大股东有可(kě)复(fù)活的对(duì)赌协议。且(qiě)其中一(yī)条比(bǐ)较少见(jiàn)，即(jí)在兴福电子正式申报IPO后(hòu)的18个月内仍未实现合(hé)格IPO的(de)。

　　合格(gé)IPO是(shì)指哪个？

　　兴福(fú)电子主要(yào)从事从(cóng)事湿电(diàn)子化学(xué)品业务，公司产品包括磷酸、硫酸(suān)等。公司磷(lín)酸产品(pǐn)按照纯(chún)度等(děng)级分为电(diàn)子(zi)级(jí)磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级(jí)磷酸和(hé)面(miàn)板级磷酸。各(gè)磷酸产品的(de)纯度等级由高到低分(fēn)别为：IC级(jí)磷酸(suān)＞面板级磷酸＞食品级磷酸(suān)。

　　申(shēn)报稿显(xiǎn)示，兴(xīng)福(fú)电子在生(shēng)产电子级磷酸、电子级硫酸的同(tóng)时会产生部(bù)分食品(pǐn)级磷酸、工业级硫酸等(děng)产品。其中2022年食品级磷(lín)酸的(de)主营业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业务收入摘要(yào)，数据来(lái)源：申报稿(gǎo)

　　这里有个点值得(dé)一看，兴福电子2022年第二大客户为(wèi)可口可乐，金额为6924.1万元(yuán)，申报稿(gǎo)显示的主(zhǔ)要销售内(nèi)容为(wèi)磷酸产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子当年食品级磷(lín)酸(suān)的(de)主营(yíng)业(yè)务(wù)收(shōu)入多出了4994.81万元(yuán)。原因(yīn)是(shì)，兴福电子电子级(jí)磷酸产品除销售给集成电(diàn)路行业、显示面板行业客户(hù)外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他(tā)行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产(chǎn)品的品质要求高(gāo)于(yú)一般的食(shí)品级磷(lín)酸，公司销售给可(kě)口可乐公司的磷酸产品等(děng)级实(shí)际为符合食品(pǐn)级要(yào)求的面板级磷酸。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福电子2020年至2022年（下称(chēng)“报告期”）的营业收(shōu)入(rù)分别为(wèi)2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母净利润分别为-0.22亿元、1亿元、1.91亿(yì)元。

　　这(zhè)里有三个看点。一是，兴福电子(zi)2022年12月进行过前期(qī)会计差错更正及(jí)追溯调整，比如兴福电子(zi)原报表2020年净利润为-744.2万元(yuán)，调整后(hòu)为(wèi)-2167.05万元(yuán)，变动不小。

　　第二个点为，兴(xīng)福(fú)电子2022年非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计(jì)师(shī)事(shì)务所合伙人对(duì)记者表示，非(fēi)经常性损益(yì)是指公司(sī)发生的与(yǔ)经营业务无直接关系，或(huò)是虽与经营业务相关，但由于(yú)其(qí)性质、金(jīn)额或发生(shēng)频率，影响了真实、公允(yǔn)地反映公司正(zhèng)常(cháng)盈(yíng)利能力的(de)各项收入、支(zhī)出。

　　扣除非(fēi)经常(cháng)性损(sǔn)益后，兴福电子(zi)2022年归母(mǔ)净利润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要(yào)，数据来源：申(shēn)报稿

　　第(dì)三(sān)个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业绩增长与主(zhǔ)营业务毛利率提升有关(guān)，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中兴福电子2021年和2022年的有关(guān)毛利率(lǜ)，已经超过申报(bào)稿(gǎo)列举的同行业可比公司平(píng)均水(shuǐ)平(píng)。对(duì)此，兴福(fú)电子在申报(bào)稿(gǎo)中表示，2021年以来公司陆续实现众多集成电路客(kè)户的(de)产(chǎn)品认证及批量供货，毛利率水平(píng)较高的集(jí)成(chéng)电路用(yòng)湿电子化学品销售收入占比持(chí)续提升，且公司根据(jù)部分产品原(yuán)材(cái)料价格上(shàng)涨情况适时调高了(le)产品销售价格，使(shǐ)得2021年和2022年毛利(lì)率维持在较高(gāo)水平。

　　那么(me)，在此情况下，兴福电(diàn)子未来毛利率还有(yǒu)多少上升(shēng)空间？如果不靠涨价，兴(xīng)福电(diàn)子(zi)未来是否还能持续(xù)提高业绩？

　　从股权结构来(lái)看，兴福电子控(kòng)股股东为上市公(gōng)司(sī)兴发集团，其直接持有(yǒu)兴(xīng)福电子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的间(jiān)接控股股东(dōng)为宜(yí)昌兴发。

　　兴(xīng)福电子第(dì)二大股(gǔ)东为国(guó)家集成电路基金(jīn)二期，持股比例(lì)为9.62％。需要指出(chū)的是(shì)，兴福(fú)电子间接控(kòng)股股东宜昌兴(xīng)发与国家集成电路基金二期之间存(cún)在对赌协议(yì)。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关协议已经终止，但(dàn)回购权和随售权(quán)存在可以“复活”的(de)条件，且其中一条比较(jiào)少见，即(jí)“兴福(fú)电(diàn)子(zi)正式申报IPO后的18个月内仍未实(shí)现(xiàn)合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通(tōng)过(guò)上市委(wěi)审议，还(hái)是指拿到证(zhèng)监会批文？

　　如果是指通过上市委审议(yì)，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没有上会结果的企业比较(jiào)少，但不是没有例外。比如，截至2023年5月(yuè)10日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)科创板栏(lán)目显示，处于正常待审核阶段的合合信息(xī)和先正达，受(shòu)理(lǐ)日期(qī)已(yǐ)经(jīng)超过18个(gè)月。

　　如果(guǒ)是指(zhǐ)拿到证监(jiān)会批(pī)文，也有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创(chuàng)板栏(lán)目显示(shì)，20家提(tí)交注册的企业(yè)中顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱有2家受理日期(qī)已经过去18个月。

　　那么，兴(xīng)福电(diàn)子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个月后(hòu)，彼(bǐ)时兴福电子处于正常IPO流程中，又会(huì)演绎(yì)怎么样(yàng)的剧情？

　　对赌协议摘(zhāi)要，数(shù)据来源：申(shēn)报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超(chāo)过(guò)1亿股，占发(fā)行后总(zǒng)股份(fèn)的27.78％。以此计算，兴福电子达(dá)到的目标估值为54亿元。值(zhí)得一提(tí)的是，15家战略投资者2021年12月对兴(xīng)福电子(zi)增资(zī)时，公司的投后估值为24.96亿元(yuán)。考(kǎo)虑(lǜ)稀(xī)释作用(yòng)后(hòu)，15家战略投资者的增值(zhí)率(lǜ)为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元(yuán)。

　　2023年第一(yī)季度业绩如(rú)何？

　　兴福电子重大经常性关联采购主(zhǔ)要系向关联方采(cǎi)购(gòu)黄磷、液(yè)体(tǐ)三氧化硫(liú)等原材料、电(diàn)力等能(néng)源以(yǐ)及建筑(zhù)工(gōng)程服(fú)务。2020年至2022年(nián)，兴福电子(zi)的重大经常性(xìng)关联采购金额（不含(hán)建筑(zhù)工程服务采购）分别为1.22亿(yì)元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营(yíng)业成(chéng)本的比(bǐ)重(zhòng)分(fēn)别为51.74％、53.44％和28.71％，绝(jué)大多数是(shì)向(xiàng)间接控(kòng)股(gǔ)股东(dōng)宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项(xiàng)来(lái)看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的(de)关联(lián)采购占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)。比如，报(bào)告(gào)期内，公司普通黄磷关联采购金(jīn)额占同类产品采购总额的比例分别(bié)为(wèi)100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液体三氧化硫关联采购金额占同类(lèi)产品(pǐn)采购总额的(de)比例(lì)均为 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营业务方面，兴福电子是控股股东兴(xīng)发(fā)集(jí)团(tuán)合并(bìng)报表范围(wéi)内唯一(yī)从事(shì)湿电(diàn)子(zi)化学品相关业务的(de)主体，与兴发集团(tuán)及(jí)其控制的其他公司主营业务及(jí)应用领域不同。

　　虽然兴福电子没有在(zài)申报稿中(zhōng)对2023年第一季度业(yè)绩进行预测，但兴发集团2023年第一季(jì)度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季(jì)度营业收入(rù)为65.71亿(yì)元，同比下(xià)降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归母净利润为4.49亿元，同比下降(jiàng)73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中表示，归母(mǔ)净利润较上年同(tóng)期大幅降(jiàng)低，主要是(shì)受市场(chǎng)供需变化影响，自(zì)2022年下半年(nián)以来(lái)，草甘膦、有(yǒu)机硅(guī)DMC等(děng)周期性产品市场价格(gé)持续下跌，在今年一季(jì)度跌幅扩大，至(zhì)一季度(dù)末，草甘膦价(jià)格已跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌过程中(zhōng)，公司上(shàng)述产(chǎn)品产销量(liàng)同比均(jūn)出(chū)现(xiàn)大幅下滑。

　　兴发集(jí)团(tuán)也在公告中(zhōng)谈及湿电子化学品(pǐn)，即公司湿(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱shī)电子化学品、特种化学品(pǐn)、食(shí)品(pǐn)添加剂等(děng)成长(zhǎng)性产品市(shì)场需求总体良好，盈利能力保持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴(xīng)发集团另一则(zé)公(gōng)告显示，湿电子(zi)化学(xué)品2023年第一季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元/吨下降了(le)16.44％。

　　由于兴发集团2022年第(dì)一季度统(tǒng)计口径不太一样，销量数据不太好找(zhǎo)，所以(yǐ)不太好具体判断湿电(diàn)子化学(xué)品相关收入的变化。

　　那么，在平均售价(jià)下降16.44％的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，兴(xīng)福电子(zi)2023年第一季(jì)度(dù)的业绩具体表现如何(hé)？

　　平均售价(jià)摘要(yào)，数(shù)据来源：兴(xīng)发集团公告(gào)

　　违法违(wéi)规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜昌市(shì)猇(xiāo)亭区城市管(guǎn)理执法(fǎ)局(jú)的(de)行政处罚，处罚(fá)金额为28.16万元。原(yuán)因是兴福(fú)电(diàn)子(zi)无证(zhèng)建设房(fáng)屋，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方(fāng)米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控股(gǔ)股东兴发集团的副总经理赵勇于2023年4月被(bèi)上交所予以监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇交易(yì)兴(xīng)发集团可转债构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱