北(běi)京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边(biān)吃喜(xǐ)诗(shī)糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在(zài)股东会(huì)上表示，他和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃第二台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时(shí)间获(huò)取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行(xíng)了arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算“股(gǔ)权(quán)”会计处理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽(suī)然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经(jīng)营难(nán)题比较(jiào)多

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼(ní)，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经营）非(fēi)常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客流(liú)量(liàng)减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应(yīng)，也不能(néng)减少(shǎo)其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做(zuò)得非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表他(tā)们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购(gòu)最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴(bào)雪(xuě)有任何的(de)缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯克(kè)希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了(le)能(néng)源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果(guarctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算ǒ)公(gōng)司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超(chāo)过(guò)了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高，但每年(nián)的权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何发展，但我们(men)知(zhī)道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者(zhě)行(xíng)为方面做一定(dìng)的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择(zé)放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的(de)，甚(shèn)至是非(fēi)常(cháng)有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹(píng)果(guǒ)的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的时候都(dōu)有自(zì)己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车(chē)。我认为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放(fàng)弃第二辆车(chē)，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在(zài)他看来台(tái)积(jī)电是(shì)世界范(fàn)围内(nèi)管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之一(yī)，即使是(shì)5至20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想要提高(gāo)美国的芯(xīn)片产能，但(dàn)我认(rèn)为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他(tā)高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就(jiù)能(néng)成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的(de)目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确(què)定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那(nà)么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他(tā)在(zài)一(yī)起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲(fēi)特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段(duàn)时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了(le)通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补(bǔ)充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得(dé)，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它(tā)带来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加(jiā)坡投(tóu)资(zī)者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自动化(huà)操作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用人可能更(gèng)好(hǎo)，因为(wèi)人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不能(néng)取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以(yǐ)做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能(néng)可以(yǐ)改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改变(biàn)人类(lèi)的思(sī)维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降低，

　　但总会(huì)有新技术(shù)创造新机会

　　巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多投入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能(néng)源的(de)转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的(de)还(hái)远(yuǎn)远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革，全(quán)球都是(shì)如此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公(gōng)司(sī)，我们(men)希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同(tóng)的计划，然后将这些(xiē)计划(huà)进(jìn)行整合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们(men)的目(mù)标进(jìn)行了同(tóng)步(bù)规(guī)划，我们(men)希望2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是(shì)我(wǒ)们在(zài)公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够取得的(de)成绩，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针(zhēn)对投资(zī)者提(tí)出的(de)硅谷银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险公司的(de)限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不(bù)会让债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为(wèi)什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行(xíng)倒闭，也是在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发(fā)了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍(biàn)在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政(zhèng)问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付(fù)出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购(gòu)买(mǎi)了最初所谓的(de)战争债券、国(guó)防债券(quàn)和储(chǔ)蓄债券(quàn)等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计(jì)宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可(kě)以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们不知道会(huì)发生什么(me)，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些(xiē)制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担(dān)的风险，如果你要改变人(rén)们(men)未(wèi)来的行为方式，风险就必(bì)须落(luò)在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做(zuò)的一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一(yī)个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查(chá)理和(hé)我以1900万(wàn)美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也不(bù)能完(wán)全控制我们的财(cái)政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方(fāng)式(shì)可能(néng)会(huì)完全(quán)不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保(bǎo)险已经是一(yī)家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时(shí)解释，盖可(kě)在(zài)技术方面(miàn)需要做的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其次一季度还是汽(qì)车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在(zài)回(huí)答有投(tóu)资者(zhě)提出(chū)的商(shāng)业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特(tè)别活(huó)跃，因此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负(fù)面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重(zhòng)的，它会影响很多人(rén)。建(jiàn)筑不会消失，但所有(yǒu)者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢(huī)复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队(duì)优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路(lù)的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情(qíng)绪作出(chū)错误(wù)的投资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或商业决定时(shí)成(chéng)为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投(tóu)资者不(bù)需要花任何钱。我们(men)投资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的(de)时候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我(wǒ)们的股东可能会把股票(piào)卖(mài)得太便宜，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能(néng)力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心季度预算是否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如(rú)，当我们在(zài)1966年(nián)试(shì)图涉(shè)足(zú)百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在(zài)奖品上(shàng)做(zuò)图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的(de)行(xíng)为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业(yè)的技术(shù)趋势，如(rú)果能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作，当然现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格(gé)的(de)主要(yào)价值是(shì)可以把一些事(shì)情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一(yī)些好的(de)建议，但格雷(léi)格是做出最(zuì)终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去涉及更多的(de)业务。如果这些人不足够聪明，我们是(shì)绝(jué)不(bù)会让他们接替我们做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的更好原因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出(chū)的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去(qù)尝试改(gǎi)变(biàn)一个体系，而(ér)总(zǒng)是会去改善一(yī)个(gè)体系(xì)。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频(pín)繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了(le)为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商(shāng)社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是(shì)为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合(hé)作的(de)机(jī)会。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五大商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且(qiě)为社(shè)会带(dài)来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才(cái)。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的资本(běn)

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下(xià)了非常(cháng)优秀的回购计划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产(chǎn)生益处，如果(guǒ)资本足够且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提升单股内(nèi)在(zài)价值(zhí)呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的(de)路(lù)就清(qīng)晰了

　　在回(huí)答(dá)关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适(shì)合所有(yǒu)人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观，并和(hé)他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生(shēng)，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规划(huà)分配上都存在(zài)各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的(de)不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在(zài)以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入为(wèi)出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押(yā)宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的(de)业务中(zhōng)没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的(de)人一起工作(zuò)，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程(chéng)，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对(duì)他产生的(de)积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一(yī)遍。无(wú)论他的想(xiǎng)法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在(zài)其(qí)领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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