编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然(rán)开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍维(wéi)持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成(chéng)名(míng)作(zuò)信澳(ào)新能源(yuán)产业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上(shàng)一(yī)季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更(gèng)优的领(lǐng)域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康德(dé)和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃(chī)药大(dà)类赛道(dào)中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既往地表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻(fān)更多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成(chéng)长中，前三(sān)大重仓就依(yī)次是茅台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募(mù)在(zài)经历去(qù)年(nián)的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得关(guān)注的(de)是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷(lěng)思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去加(jiā)仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的(de)一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大(dà)的重仓次序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外(wài)的(de)半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用(yòng)中国海(hǎi)洋石(shí)油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍(réng)然持有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优(yōu)质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味(wèi)品等(děng)供(gōng)应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择(zé)小人+工念什么 人工念什么姓幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国(guó)内首个(gè)国家(jiā)药(yào)品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产品(pǐn)一季(jì)报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度(dù)业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新(xīn)的重(zhòng)仓股(gǔ)银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴(xīng)产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司加入(rù)AI或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理(lǐ)了，而他(tā)在(zài)管(guǎn)的(de)7只基金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其(qí)重仓的(de)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新能(néng)源产业(yè)还(hái)具(jù)备(bèi)较长(zhǎng)的生(shēng)命周(zhōu)期(qī)，不少细分(fēn)板块还能(néng)维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一(yī)个竞争(zhēng)充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在(zài)管产品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时(shí)极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的(de)8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳(nà)入统计(jì)外，其余(yú)7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和(hé)今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了一(yī)个席位，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的(de)是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好(hǎo)的资产是我们(men)的投资(zī)目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为公募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来(lái)，他所管理的基(jī)金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建(jiàn)为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱高估(gū)息和(hé)低估(gū)值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前一季的(de)前(qián)十(shí)。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明了其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业(yè)配(pèi)置(zhì)。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层(céng)芯片制(zhì)造，我(wǒ)们都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是(shì)2012年的(de)公募状元(yuán)，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐(qí)划一地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四(sì)个席位，其(qí)中新进的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还(hái)有(yǒu)安徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平(píng)买入持(chí)有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较为看好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估(gū)值较为低估的(de)多行业的(de)龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异(yì)，特(tè)别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的银河(hé)智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截人+工念什么 人工念什么姓至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除(chú)去银河和美生活还有较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒(dào)地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度(dù)智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来。天天基金(jīn)网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余(yú)的八(bā)个(gè)席(xí)位全部更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基(jī)金名(míng)将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基(jī)金(jīn)年内除去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到(dào)明星基(jī)金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一季(jì)度(dù)没有单一标的(de)持仓比例(lì)超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的重仓行(xíng)业(yè)中，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报(bào)中就表示：“本季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺(shùn)周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配(pèi)置集中在(zài)优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺周(zhōu)期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴(xīng)趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他参(cān)与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最(zuì)长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占(zhàn)据了(le)十大重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有(yǒu)一(yī)个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个(gè)周期的因(yīn)素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾(wěi)声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性(xìng)的表现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方方管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合为例(lì)，实(shí)际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占(zhàn)据优势(shì)。而这一(yī)思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头(tóu)乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步(bù)对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西(xī)部超导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全(quán)年(nián)维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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