在(zài)华(huá)尔街经济学家和央行官员争论美国经济是(shì)否(fǒu)以及何时会陷(xiàn)入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到，越来越(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样yuè)多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人(rén)士将资金(jīn)从银行(xíng)等对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性(xìng)股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周(zhōu)期性公司(sī)(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿(yì)美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御股的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去(qù)年不同，当时对(duì)衰退的(de)担(dān)忧蔓(màn)延(yán)，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人(rén)们相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进(jìn)一步(bù)证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相(xiāng)对于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的任何(hé)时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的谨慎态(tài)度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位(wèi)模(mó)型(xíng)最能说明(míng)这种(zhǒng)分(fēn)歧立场(chǎng)。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市(shì)反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买(mǎi)入(rù)股(gǔ)票。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝(cháng)试蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样都以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本(běn)财(cái)报季的业绩(jì)超(chāo)出预期，但目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增长轨道。就连美联储官(guān)员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备而采取防御(yù)措(cuò)施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直到(dào)真正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异(yì)彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常(cháng)会在下行周期结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季度(dù)开始。

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