近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函(hán)称，因(yīn)亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受(shòu)。

　　记者注意(yì)到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落(luò)地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏(sū)”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系(xì)商品交易需求利多的(de)信心(xīn)不画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国(guó)共计进口炼(liàn)焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内煤企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不(bù)是自身(shēn)的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速(sù)回(huí)落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价(j画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东ià)将需求压力(lì)向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本(běn)支撑、下游施压的双重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿，但短期(qī)全(quán)面提涨并(bìng)成功落地的概(gài)率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企平均(jūn)吨(dūn)焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和(hé)焦(jiāo)化(huà)利润会因为地区、设备区(qū)别(bié)而存在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但钢厂持(chí)续采(cǎi)取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联(lián)公布(bù)的铁(tiě)水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到(dào)改善(shàn)。因此，虽(suī)然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期(qī)货市(shì)场(chǎng)氛围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致(zhì)期(qī)货(huò)和现货短暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦(jiāo)价(jià)格(gé)出(chū)现(xiàn)反弹，但考虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会再(zài)次加重其供需(xū)压(yā)力(lì)，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升(shēng)后(hòu)仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地(dì)产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超(chāo)跌反弹，中长期(qī)来看也(yě)是易跌难涨。

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