昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再次大跌，导致美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅(fú)下跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率(lǜ)仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有(yǒu)一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约(yuē)跌(diē)破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨(zuó)日23时(shí)收盘(pán)，国内(nèi)期货主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示(shì)，债务违约将导致失(shī)业(yè)率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久(jiǔ)提(tí)高，增加未来的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而(ér)出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参(cān)选。不支持(chí)他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安(ān)排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品种期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述(shù)品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气(qì)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市(shì)的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货(huò)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称，自4月27日结(一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算时起，工(gōng)业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意味(wèi)着今年一季度去产能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年(nián)下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪(zhū)养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集(jí)团化方向发展，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政(zhèng)策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际(jì)需求却一(yī)直不温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良(liáng)好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本(běn)等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后(hòu)市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季(jì)，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟国(guó)植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存(cún)则(zé)继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的(de)库(kù)存(cún)和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产(chǎn)初期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月(yuè)底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预计(jì)开始小幅度累库(kù)，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳(jiā)持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用(yòng)油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求(qiú)大概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月(yuè)进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目(mù)前(qián)已有(yǒu)少(shǎo)雨(yǔ)迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如(rú)果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因(yīn)素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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