昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声(shēng)明称，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的(de)债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情况下(xià)打消(xiāo)违约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但(dàn)同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面(miàn)临信贷市(shì)场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可(kě)能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入(rù)我们，让(ràng)我(wǒ)们完(wán)成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目前拜登在(zài)民主(zhǔ)党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易(yì)所公布劳动(dòng)节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥(lì)青期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易(yì)日收盘(pán)结算时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为选择复句例子十个，选择复句例子5个 #ff0000; line-height: 24px;'>选择复句例子十个，选择复句例子5个7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平恢(huī)复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的交易保证金标准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继(jì)续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面(miàn)的支撑(chēng)；三(sān)是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈(liè)，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位(wèi)，意(yì)味着今年一季(jì)度(dù)去产能(néng)不及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪(zhū)肉紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业(yè)部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生(shēng)猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好(hǎo)转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步(bù)降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续增加，市场整体处于供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预(yù)期二季度二(èr)次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或(huò)好于一(yī)季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑(chēng)当期(qī)生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期(qī)价上行压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑(jí)。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备(bèi)货(huò)结束、主要进口国(guó)植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今年4月份工(gōng)作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始(shǐ)小幅(fú)度累库，且随(suí)着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后(hòu)期(qī)马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕(zōng)榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前(qián)国内棕榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在(zài)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转(zhuǎn)，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月份(fèn)东南亚天气(qì)值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短期内仍可能加速去化(huà)。长期(qī)市场对于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼(ní)步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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