当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美(měi)国(guó)众议(yì)院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会(huì)议(yì)后表示，这次(cì)会见(jiàn)并未就解决债(zhài)务(wù)上限问题达成任何有益意见，自(zì)己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团(tuán)领(lǐng)袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜登(dēng)在白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕(rào)美(měi)国31.4万(wàn)亿美(měi)元(yuán)债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月底之前(qián)发(fā)生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院(yuàn)多(duō)数(shù)党领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加此次会谈。1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水>

　　之前市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难性违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题上打破党派(pài)僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了(le)一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务(wù)上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施(shī)只能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政(zhèng)部长耶(yé)伦在致信国(guó)会(huì)领袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期限的警告，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部将(jiāng)无法继续履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势(shì)得(dé)到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之(zhī)前同(tóng)意把债务(wù)上(shàng)限再提(tí)高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作(zuò)废(fèi)，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支(zhī)的(de)条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政府开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发(fā)金融和经(jīng)济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承认(rèn)，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向(xiàng)该行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在(zài)报告(gào)中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其工作人员也(yě)没有意识到银(yín)行过快扩张所带来的风险。报(bào)告表示，银(yín)行(xíng)“在纠正监管机构已发现的缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副(fù)其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共和(hé)银行也位(wèi)于加州旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众(zhòng)银行也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未来可能会投(tóu)入(rù)更(gèng)多(duō)人(rén)员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加(jiā)州(zhōu)监(jiān)管机构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿(yì)美元、且未纳(nà)入保险的(de)存款规模很高的银行(xíng)加(jiā)强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未(wèi)纳入保险的(de)存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报告(gào)指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企业客户(hù)持(chí)有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告(gào)还(hái)表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何(hé)管理社(shè)交媒体(tǐ)和(hé)实时提款1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美(měi)国(guó)政府再度(dù)推迟美国战略石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略(lüè)石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界(jiè)上最大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一种为美国纳税(shuì)人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进(jìn)行(xíng)必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直(zhí)接采购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求一(yī)些炼油厂退回(huí)部(bù)分从SPR拿(ná)到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售(shòu)”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以(yǐ)来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间(jiān)走(zǒu)势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一(yī)节(jié)后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增仓上行(xíng)。三(sān)个(gè)交易日(rì)，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂(zhī)价格(gé)集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块(kuài)内(nèi)强弱表现(xiàn)上来(lái)看，棕榈油明显(xiǎn)强于(yú)菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格(gé)不断变化(huà)，领涨品种从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转换到近(jìn)月，反映了(le)市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食(shí)订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大豆检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大豆通(tōng)过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但随(suí)后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存(cún)加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带(dài)来的累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直是不(bù)温(wēn)不火；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在(zài)加(jiā)拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在(zài)产(chǎn)地及国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上(shàng)涨(zhǎng)的领头(tóu)羊。”中信建投期货分析师(shī)石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以(yǐ)上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机(jī)构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的(de)价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低库存水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产(chǎn)量偏低(dī)主要在于(yú)当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆(qìng)祝开斋节(jié)，通常开斋节(jié)当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今(jīn)年(nián)印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看来，三(sān)个(gè)品(pǐn)种表现强弱与各自的国内外供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退(tuì)及风险事(shì)件(jiàn)的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦(lún)也(yě)在(zài)敦促(cù)国会提高联(lián)邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓解了因美国银行业危(wēi)机、债务上限到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经(jīng)济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机、美国(guó)债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压制(zhì)依然存(cún)在，受访人士对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不乐(lè)观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向(xiàng)较(jiào)强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将(jiāng)进入增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库(kù)周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是(shì)事实，这也(yě)将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目前是季节(jié)性增(zēng)产季，中期(qī)产地库存趋向回升。但当前马棕库存很(hěn)低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价差(chà)及主需求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算好的出口前(qián)景下，后续产地(dì)库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者(zhě)了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西(xī)亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而(ér)，开(kāi)斋节后棕榈油一般(bān)有着(zhe)超于(yú)正常季节性(xìng)的产(chǎn)量(liàng)表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计(jì)马棕5月全月的产(chǎn)量环比增(zēng)幅可(kě)能还会更高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚带(dài)来(lái)显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地(dì)报价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，国内未来两个(gè)月油脂市场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只(zhǐ)影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不会(huì)消(xiāo)化供应压(yā)力，根据(jù)船(chuán)期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万吨、油脂直接(jiē)进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月(yuè)供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油(yóu)库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆(dòu)到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存下(xià)滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口(kǒu)不(bù)太足的(de)棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口(kǒu)利润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来(lái)，增库确实(shí)会限制油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及(jí)价格的(de)变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需关注巴西大豆贴水是(shì)否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关(guān)注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险并没(méi)有完(wán)全消散，全球经济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗(zōng)商品需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油脂整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性反弹的基(jī)础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏(fá)力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕价差做扩。

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