北京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注(zhù)的巴菲特股东大会在奥(ào)马(mǎ)哈如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲(fēi)特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的提问环节中，回答(dá)了投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全(quán)球各地(dì)的投资者。“来自中(zhōng)国的投资(zī)者是最(zuì)多的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首(shǒu)席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享(xiǎng)自己在股东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具有竞争力，都能达(dá)成繁荣(róng)发展(zhǎn)的前景。中国将(jiāng)会成(chéng)为更好(hǎo)的国家，美国也可以如(rú)此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也曾多(duō)次公开表(biǎo)示十(shí)分看好(hǎo)中国(guó)市场(chǎng)。

　　巴(bā)菲特也曾(céng)围(wéi)绕中国公司进(jìn)行过(guò)投资部署，不过投资对象均(jūn)为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年(nián)2月(yuè)16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每(měi)日期刊）年度(dù)股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没(méi)有问题的。相较于投(tóu)资美国而言，投资中(zhōng)国可以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提出的“净(jìng)资产收(shōu)益率不低于20％而且(qiě)能稳(wěn)定(dìng)增长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其(qí)投(tóu)资特点，对A股5167家上市公(gōng)司(sī)进行了梳(shū)理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特(tè)投资(zī)逻(luó)辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤(yóu)为出色；而从近3年的净(jìng)资产收益率来看，医(yī)疗行业无疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成“最大(dà)赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时(shí)代财经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)指标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不是价(jià)格判断，选择的是加权平均（年化）戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年(nián)的净(jìng)资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别为博(bó)拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参(cān)考(kǎo)了上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其(qí)所属行业算术(shù)平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通(tōng)过巴菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消(xiāo)领域，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入手的纽约梅(méi)隆银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行业筛选，还对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品信誉(yù)受过(guò)不良影响(xiǎng)的公司进行(xíng)了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对(duì)符合(hé)巴菲特标准的公司(sī)。

　　数(shù)据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家(jiā)，占比近(jìn)三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色(sè)，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩(jì)优股多在饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行业(yè)龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动(dòng)市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时代(dài)财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用(yòng)电(diàn)器(qì)行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行(xíng)业(yè)市盈率之(zhī)差来看，差(chà)距最大的是主营(yíng)集成(chéng)电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公(gōng)牛集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新市盈率(lǜ)为(wèi)27.19倍，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月(yuè)5日(rì)，仅有可川科(kē)技(jì)（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价均有上涨(zhǎng)。其中，区(qū)间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财(cái)经也曾筛选出相(xiāng戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时)对符合(hé)巴菲特投(tóu)资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家(jiā)公司自2018年(nián)以来，股价涨幅(fú)分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深(shēn)指数(shù)的-0.35％。

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