大家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央(yāng)总书(shū)记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为核心的党中(zhōng)央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门更好统筹国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济(jì)社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向好态(tài)势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一(yī)表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第(dì)四家倒(dào)下的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照(zhào)常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无(wú)人(rén)机(jī)碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息(xī)。

　　据(jù)俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个层(céng)面实现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配(pèi)置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注(zhù)上(shàng)半年景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力(lì)重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并(bìng)将(jiāng)得(dé)到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银(yín)行业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预(yù)计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有(yǒu)限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐(zhú)季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中(zhōng)行(xíng)业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全(quán)A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下美国银行风险事件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期，低(dī)位把握再布局机(jī)会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳(wěn)定或好于预期(qī)方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史，这次牛(niú)市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据(jù)基(jī)本(běn)面去伪存真，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的科技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海(hǎi)外(wài)逐级(jí)放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路(lù)）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个(gè)月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄(huáng)金价(jià)格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议(yì)强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大(dà)，企业盈利上行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第(dì)一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐(guǎi)点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预(yù)期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的(de)底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降(jiàng)。这一下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后(hòu)第(dì)二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海(hǎi)外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能已(yǐ)经完(wán)成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在(zài)新一轮牛(niú)市(shì)起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明(míng)确：经济温(wēn)和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确(què)、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国(guó)企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率(lǜ)下行环(huán)境下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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