金融界5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一(yī)个周期轮回的白(bái)糖(táng)期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的(de)最后一(yī)个交易日，在郑(zhèng)州商品交易所交易的(de)白(bái)糖(táng)主力期货合约(yuē)收盘成功站上7000元(yuán)/吨(dūn)关(guān)口(kǒu)。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此关键的信息湮(yān)没在五一假(jiǎ)期(qī)的兴奋与快(kuài)乐之中，并未引起市场关注(zhù)。直至昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一(yī)震(zhèn)，恍然醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖主(zhǔ)力合(hé)约盘中继续(xù)狂(kuáng)飙，盘(pán)中一(yī)度打(dǎ)破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年一次的白(bái)糖周(zhōu)期

　　而(ér)上一次(cì)白糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白糖(táng)主力合约(yuē)正在上演(yǎn)最后(hòu)的末日疯狂，一天(tiān)之(zhī)内，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即(jí)第(dì)二(èr)天(tiān)（11月29日），白糖主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周(zhōu)期高(gāo)点，随即(jí)白(bái)糖期货开始一路(lù)狂跌，直(zhí)至(zhì)2019年年初才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注意的(de)是，从白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年(nián)春大约六年一次的白糖周期(qī)十分准时(shí)，从(cóng)未(wèi)缺(quē)席过(guò)。而形(xíng)成这种(zhǒng)周期(qī)的原因与(yǔ)白(bái)糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三(sān)年一个种植周期，这(zhè)从根本决(jué)定了白糖周(zhōu)期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮，据反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系生(shēng)意社(shè)显示(shì)，截至5月22日(rì)，白糖现货(huò)市(shì)场价格报(bào)6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来(lái)看，白(bái)糖价格已(yǐ)经(jīng)创下(xià)2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给(gěi)方(fāng)面，减产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协(xié)会发布的全国食(shí)糖产销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗(zhè)糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国内糖产量延续(xù)下滑趋势。

　　据(jù)农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国(guó)食糖产量(liàng)约933万吨，同比下降2.4%，其中广(guǎng)西白糖产量约(yuē)530万吨，同比减少约(yuē)80万(wàn)吨。考(kǎo)虑国内白(bái)糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估(gū)算(suàn)供需缺口超(chāo)过(guò)500万(wàn)吨。

　　短(duǎn)时(shí)间增产对(duì)白糖来说并不现实，由于国(guó)内(nèi)糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作(zuò)物产量也增长缓(huǎn)慢(màn)且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳(wěn)，年产量(liàng)在1000万吨左右。目前(qián)国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨左右，缺口部(bù)分通(tōng)过(guò)进口糖补充。

　　但是(shì)，国际(jì)市场供(gōng)需(xū)情(qíng)况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消费日报报道，联(lián)合国粮食(shí)及(jí)农业组织（粮农组织）发(fā)布的报(bào)告显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出现1年以来的首次回升，食糖(táng)、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价(jià)格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地(dì)区包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中前(qián)十位食糖产量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口(kǒu)国分别是巴反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系西(xī)、泰国、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸易量(liàng)占全球比重超过67%。

　　但是作为全球主(zhǔ)要(yào)产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗(zhè)产(chǎn)量下(xià)降危机，加上(shàng)政府实施的出口限制，世(shì)界各地的(de)糖价(jià)可能会(huì)进(jìn)一(yī)步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市场(chǎng)闻(wén)风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而(ér)动(dòng)，5月22日，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖业、南宁糖业双双(shuāng)涨停。5月23日(rì)，南(nán)宁(níng)糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至目(mù)前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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