昨(zuó)天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出(chū)后，三(sān)大美(měi)股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储下月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周四所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判(pàn)代表已(yǐ)抵达会场，准(zhǔn)备继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力可能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀(zhàng)远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的(de)信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将(jiāng)低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货(huò)币政(zhèng)策方面已取得长足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得(dé)更加平衡。我们(men)面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供(gōng)需结(jié)构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研(yán)究院能化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因在于前(qián)期（3月和4月(yuè)）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪(xù)出现一定的谨慎(shèn)或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线(xiàn)原计划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产(虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴，这是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也(yě)已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下(xià)，产业链开始形(xíng)成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和(hé)现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场(chǎng)主要交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为玻璃(lí)深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增日熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的(de)背景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分市场资金在(zài)做强弱对冲，而(ér)纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注检修是否(fǒu)能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否(fǒu)存在旺季(jì)的预(yù)期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌(diē)方(fāng)式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市(shì)仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重(zhòng)点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继续(xù)保持，中长(zhǎng)期则视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加(jiā)工(gōng)订单情(qíng)况、地产施(shī)工端情(qíng)况。若后期(qī)地产施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬(tái)升(shēng)，下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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