北京时间(jiān)5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全(quán)球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位(wèi)置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企(qǐ)业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来，这部分(fēn)股份已进(jìn)行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特(tè)说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我(wǒ)和查(chá)理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我们都是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对(duì)了(le)方向，但后(hòu)来发(fā)现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔(mó)力，但魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能(néng)减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得(dé)非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是(shì)否影响到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要求(qiú)下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就能解决(jué)的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清楚最终结果会如何(hé)，但(dàn)即(jí)使这(zhè)笔收(shōu)购最终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓位中的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放(fàng)弃买(mǎi)手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车(chē)，我想很多(duō)人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的(de)价格，我们可(kě)以在消(xiāo)费者行(xíng)为方面(miàn)做一定(dìng)的预测，以及它对(duì)企业(yè)的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人可能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示(shì)，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己的喜(xǐ)好，有些(xiē)人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第(dì)二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么(me)放弃他(tā)们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进(jìn)行了(le)说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完(wán)善(shàn)且(qiě)最(zuì)重要的(de)公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很(hěn)多人想要提(tí)高美国(guó)的芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我(wǒ)们没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他是天才

　　有观众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了(le)一个不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目(mù)标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之处在(zài)于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理都(dōu)觉得(dé)，汽(qì)车行业太艰难了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利(lì)·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报告，其中显示，他们(men)有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而(ér)当时人口(kǒu)大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充道，“但事(shì)实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的(de)位置(zhì)。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个(gè)吸引人(rén)的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大(dà)的资金成本和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资(zī)者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人(rén)可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域(yù)的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也(yě)曾带(dài)我去看(kàn)微软(ruǎn)的(de)产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品(p遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用ǐn)仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事情是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总(zǒng)会有新(xīn)技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在(zài)不断(duàn)出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是(shì)希(xī)望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进行整(zhěng)合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹与2005年(nián)相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产(chǎn)事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这(zhè)不是美(měi)国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的(de)情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在(zài)1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而(ér)失去了工(gōng)作。不(bù)过，这(zhè)些(xiē)年(nián)来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生(shēng)了很(hěn)大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非(fēi)常明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放(fàng)的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财政问题，他们(men)正在履行其职(zhí)能。现(xiàn)金也不是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我(wǒ)们在(zài)第二次世界(jiè)大战(zhàn)中(zhōng)付出了代价。我们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他人(rén)，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业可(kě)以有各种(zhǒng)各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧的价值观。我(wǒ)们(men)不知道(dào)会发(fā)生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循(xún)健全的银行投资(zī)方法，不做别人做的一(yī)些风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一(yī)家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我看(kàn)不到任(rèn)何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解(jiě)现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能(néng)比我(wǒ)们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也不能完全控(kòng)制我们的财(cái)政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时(shí)候，并没(méi)有(yǒu)人知道需(xū)要印多(duō)少数额的货币(bì)才(cái)能(néng)解决问题(tí)，而(ér)直到它失控。人(rén)们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但我们(men)知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保险准备(bèi)金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外(wài)在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失(shī)，但所(suǒ)有(yǒu)者会变(biàn)化(huà)，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方(fāng)式恢(huī)复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣(shèng)太菲铁路(lù)公司面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密(mì)切关注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情确实经历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其(qí)他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期(qī)运营，而不(bù)是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定(dìng)

　　在回答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人(rén)，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资(zī)者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们(men)投资并(bìng)创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关(guān)于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的(de)现金充满信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的、真正想做的(de)是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿(yì)美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能(néng)像(xiàng)我们(men)一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司面(miàn)临被卖(mài)掉的时候，我们需要足够(gòu)的(de)资(zī)金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我们(men)正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者的(de)行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能(néng)力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标，我们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们确实(shí)找到了一些，例如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到(dào)的是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能(néng)获利(lì)！但(dàn)这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的工作(zuò)，当然现在我还在(zài)位，格雷格(gé)的(de)主要价(jià)值是可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需要更多(duō)的(de)优秀人(rén)才，去(qù)涉及(jí)更(gèng)多的业务。如(rú)果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可(kě)取代 遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受与他交流，以前我们每天(tiān)都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲(fēi)特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了(le)为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍(shào)给那(nà)些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长期合作的(de)机(jī)会。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资(zī)机会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大(dà)商社的两(liǎng)天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家公司(sī)仍(réng)能被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大(dà)量的(de)人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不(bù)倒一样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年(nián)伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是(shì)会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临，我(wǒ)们会(huì)成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动(dòng)，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不(bù)适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你(nǐ)的孩子拥(yōng)有某种价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并(bìng)和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从(cóng)他(tā)们(men)出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之(zhī)前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规(guī)划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签订遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活动；要(yào)活到老(lǎo)学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜欢(huān)的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的(de)路程，这是非常理想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一(yī)些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的工作都是错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍(biàn)。无论他的想法(fǎ)是否(fǒu)正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不时去亚马逊看(kàn)看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不(bù)多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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