4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度(dù)减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重，国内(nèi)棉(mián)价持续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价(jià)格承压运行(xíng)，导致(zhì)国(guó)内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来(lái)一直(zhí)维持(chí)倒挂的格局，近期随着国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供(gōng)需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后(hòu)国内需求持(chí)续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花(huā)播种和出苗，减产(chǎn)预期(qī)推动国内(nèi)棉(mián)价不(bù)断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库五的大写是什么存，为棉花市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下(xià)游(yóu)订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也并未有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉(mián)意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆(lù)续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量(liàng)大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生(shēng)不(bù)利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据我们的(de)调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下(xià)降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压(yā)力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已(yǐ)经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费复苏(sū)的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加息(xī)的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉(mián)周度净签约(yuē)量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场(chǎng)阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费将显(xiǎn)著复(fù)苏，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱(ruò)预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外(wài)棉花价差（国内棉价(jià)-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年(nián)4月以来首次转正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉(mián)价格上方，或使(shǐ)纺五的大写是什么企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在(zài)升级改造(zào)加工(gōng)设备，对(duì)于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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