美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或(huò)部(bù)分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的(de)消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位(wèi)潜在的投资(zī)者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共(gòng)和银行被出售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾(céng)跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示，关于(yú)该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项(xiàng)的(de)媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一(yī)地平线银行(xíng)收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参(cān)议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒(dào)闭(bì)事件举行听(tīng)证会。会上(shàng)，银(yín)行监管专家表示(shì)，管理不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席(xí)托马(mǎ)斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银(yín)行(xíng)有非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型的科技以及生物医学初创企业(yè)；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将最近(jìn)银行(xíng)倒闭(bì)潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的(de)可(kě)能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银行面临的做空压力”。美股地(dì)区银(yín)行股本周大幅(fú)下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据(jù)分析公司(sī)Ortex的(de)数据(jù)，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波(bō)动(dòng)已引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他(tā)们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心(xīn)。这(zhè)些最(zuì)新数(shù)据(jù)与(yǔ)2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破产后不(bù)久的数据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示，他们非常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无(wú)人机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的(de)伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致(zhì)一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均(jūn)上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借(jiè)贷利率和存(cún)款机(jī)制利率从本月(yuè)10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌主要受到(dào)宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造(zào)成影(yǐng)响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击(jī)。”齐盛期货能(néng)源化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告(gào)诉(sù)期货日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关(guān)。另(lìng)外，美(měi)国债务上限(xiàn)问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另(lìng)一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文(wén)件警告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下(xià)，美(měi)国经(jīng)济(jì)都将进入衰(shuāi)退期(qī)。

　　“宏观(guān)层(céng)面(miàn)再次进入集(jí)中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带(dài)来短期(qī)情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是(shì)否会由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行(xíng)情。如果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指数(shù)的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期(qī)，显示在利率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国经(jīng)济难以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场(chǎng)招聘步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市(shì)场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在(zài)上升。而在此次(cì)美联(lián)储议息会议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点(diǎn)在于美联储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加(jiā)息(xī)，以(yǐ)及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油盘面(miàn)连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似(shì)性。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是此次宏观避险还有一(yī)部(bù)分债(zhài)务上限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态要好于3商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考(kǎo)性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘(pán)面上(shàng)的表(biǎo)现是(shì)连续收(shōu)出(chū)长下影线。因(yīn)此，近期原(yuán)油盘面也(yě)要重点留意是否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基(jī)本面看，短期(qī)原油尚不(bù)具(jù)备持续大(dà)幅(fú)下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出(chū)现大(dà)幅减少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特(tè)为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小(xiǎo)于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近(jìn)年内(nèi)低(dī)点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察(chá)前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能否驱动原(yuán)油破位向(xiàng)下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除(chú)此(cǐ)之外，原油暂时(shí)看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一(yī)定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续(xù)大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影(yǐng)响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情(qíng)绪的底部可能已经出现，但市场的(de)底部仍(réng)需要观(guān)察(chá)。基本面(miàn)上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束，需求会下(xià)降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下(xià)行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货(huò)假期后首(shǒ商业用电多少钱一度 商业用电跟住宅用电有什么区别u)个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥(lì)青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲和(hé)美国(guó)的问(wèn)题(tí)依(yī)然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价(jià)格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据，供应提前发力(lì)，叠加(jiā)终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货能化分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进(jìn)入5月，沥青(qīng)供应端总计(jì)划排(pái)产量为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样(yàng)本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生(shēng)产利润(rùn)较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持(chí)续(xù)回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装置检修增加，但(dàn)当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需(xū)仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求(qiú)仍没有较(jiào)好的表现(xiàn)。从下(xià)游(yóu)行(xíng)业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月(yuè)份基建乐观预期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目(mù)逐(zhú)渐启动，预计需(xū)求会(huì)继续回(huí)升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，他认为，近(jìn)期(qī)沥青(qīng)价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期(qī)供需端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍(réng)维(wéi)持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在此(cǐ)背景下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综(zōng)合(hé)加工利(lì)润或将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥青总体库存持续累(lèi)积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势(shì)振(zhèn)荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长(zhǎng)期需关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让(ràng)利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求也(yě)不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到(dào)年内(nèi)有三(sān)套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意(yì)的(de)是，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒力石(shí)化(huà)等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较为积极，实(shí)际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重(zhòng)启提负，桐昆新产能释放，供应有(yǒu)小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨附近，预计5月供需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货能化分析师唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油(yóu)库存进入4月后去化力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助(zhù)于(yú)带动(dòng)部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声(shēng)，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升(shēng)状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需(xū)求不(bù)及(jí)预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也出现了(le)周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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