“一带(dài)一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大的看(kàn)点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一(yī)路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那么在增量(liàng)上就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使得全年2023年全(quán)年的(de)出口增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前(qián)观察(chá)的中国的出口“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国出口增速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国(guó)出口(kǒu)的指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车(chē)等(děng)陆(lù)路运(yùn)输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但由(yóu)于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音(yīn)和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映(yìng)“一(yī)带(dài)一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过(guò)整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口(kǒu)反(fǎn)映海(hǎi)外(wài)车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在一段时(shí)间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大(dà)多聚(jù)焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一(yī)路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在(zài)全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很(hěn)有可能(néng)是(shì)抢(qiǎng)占欧美日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一路沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年(nián)中(zhōng)国(guó)出口1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧(ōu)美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出(chū)口(kǒu)增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放(fàng)缓(huǎn)的(de)背景下，1个(gè)百分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全(quán)年(nián)出(chū)口增(zēng)速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济(jì)体出(chū)口增(zēng)速(sù)预测，思路为(wèi)在中国加入世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲观、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增(zēng)速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对(duì)我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出(chū)其酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人(qí)余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下202酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人3年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口(kǒu)的数据存在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端的增速(sù)会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数(shù)据的测算是低(dī)估(gū)的；外需(xū)方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的(de)时(shí)点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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