尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调(diào)整幅度(dù)已经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代(dài)表(biǎo)的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年(nián)演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间(jiān)和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没(méi)有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明(míng)显的(de)调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初(chū)，2020年调整(zhěng)比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习(xí)效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披露结(jié)束后，假设按此速度再(zài)调整一(yī)段时间，估计在(zài)5月基本(běn)见底后(hòu)将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的(de)这种(z李宇春的现任丈夫是谁hǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩密集(jí)披露期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支(zhī)持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场(chǎng)所确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认(rèn)为(wèi)，伴随(suí)二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的(de)相对(duì)优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全(quán李宇春的现任丈夫是谁)年主线的判断，并(bìng)建议关注短期维度业(yè)绩(jì)可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细分环(huán)节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载体和基础(chǔ)。数(shù)据量和(hé)算力的提升明显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品(pǐn)的量(liàng)与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。李宇春的现任丈夫是谁国海证券同样在研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块等细(xì)分赛(sài)道将陆(lù)续迎来(lái)基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对(duì)于算(suàn)力(lì)的需(xū)求(qiú)将(jiāng)呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议(yì)重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东(dōng)北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正(zhèng)在催(cuī)化前(qián)述(shù)光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司(sī)：中际旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技(jì)；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量是普通服务(wù)器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应(yīng)用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报同样认(rèn)为，AI赋能(néng)消费电子(zi)趋势明(míng)确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日(rì)研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言(yán)模型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于全(quán)球(qiú)算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东(dōng)山(shān)精(jīng)密等。

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