今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势(shì)可谓一(yī)波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季(jì)报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港(gǎng)通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波(bō)动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面(miàn)，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统计(jì)，下(xià)同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的(de)基金。截至一(yī)季度末(mò)，这些基金的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个百分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反弹的N型走势，截至4月23日，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海开(kāi)源(yuán)沪港深新机遇(yù)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的(de)1.18％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的(de)39.13％；史博管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的71.08％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的70.80％提升至今年一季度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港(gǎng)股通价(jià)值(zhí)发现A，港股仓位由去年(nián)底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径(jìng)管理的中(zhōng)欧港股数(shù)字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基(jī)金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯控股(gǔ)、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中(zhōng)国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持。

　　按(àn)照(zhào)增(zēng)持情况排(pái)序(xù)，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股(gǔ)为中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集(jí)团、中国(guó)石油(yóu)化(huà)工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电(diàn)力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地产开发等领域。值得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将(jiāng)在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港股后(hòu)市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持有基金基(jī)金经(jīng)理史(shǐ)博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然(rán)看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业(yè)生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了加息(xī)进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策(cè)积极(jí)信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波(bō)动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产、预期反转修复的(de)互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数字经济的(de)代表(biǎo)行(xíng)业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规整治及(jí)业务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区(qū)域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同(tóng)时，互联(lián)网相关公司(sī)，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我(wǒ)们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣表示，港股(gǔ)市场方面，港(gǎng)股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济(jì)的环比(bǐ)上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长(zhǎng)，从而支撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长(切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天zhǎng)，但(dàn)是(shì)由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对于估(gū)值(zhí)相对(duì)较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头(tóu)公司(sī)受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好(hǎo)的(de)买入机会出现(xiàn)。生物医药行业仍(réng)将(jiāng)处在行(xíng)业快速增(zēng)长的红(hóng)利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司(sī)可能会(huì)出(chū)现一(yī)定的(de)调整，但(dàn)是(shì)通(tōng)过自(zì)下(xià)而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金(jīn)经理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预计(jì)港股市场(chǎng)已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加(jiā)速(sù)扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企业(yè)盈利(lì)的拐(guǎi)点，这(zhè)是推动(dòng)两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产(chǎn)的吸(xī)引力有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望(wàng)开启盈(yíng)利与估(gū)值(zhí)修复的戴(dài)维斯(sī)双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有望成为(wèi)全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期降(jiàng)本增效优的行业和板块更有望受益于经(jīng)济(jì)复苏(sū)，盈利预测有较大上(shàng)修(xiū)空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩张机(jī)会(huì)，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关(guān)注在(zài)未(wèi)来经济周期中上(shàng)行风险显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低(dī)位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资(zī)产(chǎn)的机(jī)会(huì)：关(guān)注(zhù)基本(běn)面夯实(shí)，整(zhěng)体ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化等。

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