今年以来，港(gǎng)股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基金一季报(bào)披露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张(zhāng)，未来(lái)港股市场将在波动中上行，板(bǎn)块(kuài)方面，看好政策优化下的消费和地(dì)产、预(yù)期(qī)反转修复的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示(shì)，在5000多只陆港通基(jī)金（不同(tóng)份额分开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的主动(dòng)权益(yì)基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基金(jīn)的(de)港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基(jī)金港(gǎng)股持(chí)仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒生科技(jì)指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势(shì)，截至4月(yuè)23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少(shǎo)知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开(kāi)源沪港深新机(jī)遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视野一年(nián)持(chí)有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的(de)国投瑞(ruì)银(yín)港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前(qián)十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务(wù)、油(yóu)气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物制品、多元(yuán)金融、服装家(jiā)纺(fǎng)、视频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获(huò)不同程度增(zēng)持(chí)。

　　按照(zhào)增持情(qíng)况排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿色能源(yuán)、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国(guó)南方航(háng)空股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金在一季(jì)度对其(qí)大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港(gǎng)股市场或将在(zài)波动中(zhōng)上行，重(zhòng)仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于港股(gǔ)后市，南方港股创新视野一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场(chǎng)投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经(jīng)济(jì)方(fāng)面(miàn)，宏观(guān)经济仍在企(qǐ)稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场(chǎng)需(xū)求继(jì)续增加，非制造(zào)业恢复速度(dù)加(jiā)快；海外无风险利(lì)率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数(shù)据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强(qiáng)硬的紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业风险事件对(duì)市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制(zhì)造业(yè)等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示(shì)，港股数字经济的(de)代(dài)表行业为互联(lián)网和先进(jìn)制造(zào)，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的(de)合规整(zhěng)治及业务梳理后，股价均处在俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么价值投(tóu)资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公司(sī)，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平(píng)台和算法的(de)整合(hé)能力(lì)，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么)出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数字(zì)经济板(bǎn)块(kuài)的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示(shì)，港股市场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地(dì)，中国内地经(jīng)济的(de)环比上行(xíng)将会(huì)支撑(chēng)港股公(gōng)司盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支撑下(xià)港(gǎng)股公司(sī)下(xià)半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上(shàng)半年有所回落(luò)。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的(de)估(gū)值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响(xiǎng)出(chū)现超(chāo)跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买入(rù)机会出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中报(bào)业绩的释放和四(sì)季度集采(cǎi)的预(yù)期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较多(duō)的龙头公司(sī)可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场(chǎng)也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决(jué)定(dìng)性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中(zhōng)国资(zī)产的吸引力(lì)有(yǒu)望进一步(bù)凸显。在(zài)A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢(yì)价均在高位(wèi)的背(bèi)景(jǐng)下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线(xiàn)，因此经(jīng)营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空间；同(tóng)时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司(sī)有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联(lián)网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期中上行(xíng)风险显(xiǎn)著大于下行风险的(de)行业。市(shì)场预期在低(dī)位、景气(qì)度(dù)有拐点或持续性超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡(gòng)献(xiàn)盈利超预期的行(xíng)业(yè)，如电子(zi)、新(xīn)能(néng)源、有(yǒu)色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股(gǔ)息资产的机会：关(guān)注基本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石(shí)化等。

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