财联社4月(yuè)21日讯（记者 王宏）财(cái)联社(shè)记(jì)者从业内获悉(xī)，近期监(jiān)管(guǎn)部(bù)门正陆续召集相(xiāng)关保险公司开会，主要内容是(shì)进行窗(chuāng)口指导，要求寿险公司调整(zhěng)新开发产品的定价利率，控制利(lì)差损，要求新开发产品的定(dìng)价(jià)利率从3.5％降到3.0％。主要(yào)思想是市(shì)场有(yǒu)效，监管(guǎn)有为(wèi)，主体调(diào)节(jié)在先，控制节奏，实现软(ruǎn)着陆。

　　新开(kāi)发产品(pǐn)定价利(lì)率或从3.5％降到3.0％

　　财联社记者获三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式悉，近日监(jiān)管(guǎn)部门陆续召集(jí)了(le)多家寿险公(gōng)司开(kāi)会，以(yǐ)窗口指导的名(míng)义(yì)，要求公司调整(zhěng)产品(pǐn)利率，控制利(lì)差损。

　　据悉，监(jiān)管(guǎn)要求险(xiǎn)企新开发产品的(de)定价利率从3.5％降到3.0％。此次(cì)调整(zhěng)的主要(yào)思路是(shì)市场有(yǒu)效，监管有为(wèi)，主(zhǔ)体调节在先(xiān)，控制节奏，实(shí)现(xiàn)软着(zhe)陆。

　　这次(cì)调整是不久(jiǔ)前监(jiān)管召集(jí)险企进行调研会的后续。3月21日(rì)财联(lián)社记(jì)者曾报道，为引导(dǎo)人身险业降低负债(zhài)成本，加强行业(yè)负债质量管(guǎn)理，银保监(jiān)会人身险(xiǎn)部组织(zhī)保险(xiǎn)行业协会以及(jí)多家保险公(gōng)司(sī)开(kāi)展调研。将重(zhòng)点调研普(pǔ)通险预(yù)定利率分布(bù)、分红险预定利率和分(fēn)红水(shuǐ)平等公司负(fù)债成(chéng)本情况，以及降低责(zé)任(rèn)准备(bèi)金评估利率对公(gōng)司(sī)和行业的影响，包括对(duì)新(xīn)产品(pǐn)定价、存量(liàng)业务(wù)退保、销(xiāo)售行为、市场(chǎng)竞争(zhēng)分析变化等的影响。

　　随后(hòu)据报道，监(jiān)管在北京、南京、武汉三地召开座谈会(huì)。其中，北京参(cān)会的保(bǎo)险公司包括中(zhōng)国人(rén)寿、新华(huá)人寿(shòu)、阳光人寿(shòu)、中(zhōng)邮人寿等(děng)；南京参会的保险公司有太保寿险、工银(yín)安盛人寿、安联人寿、中韩人寿等；武汉参会的(de)保(bǎo)险公(gōng)司有合众(zhòng)人寿、国富人寿、国华人寿等。

　　据当时参会的一位总精算师(shī)表示(shì)，各险企基本(běn)就降低责任准(zhǔn)备金(jīn)评估利率达成共(gòng)识，有(yǒu)公司(sī)建议分(fēn)阶(jiē)段调整，比如普通型长期年金的责任准备金评估利率目(mù)前为年(nián)复利3.5％，可以(yǐ)先(xiān)降到3％，以后再动态(tài)调整。具体的调整方(fāng)案还有待监管(guǎn)研究(jiū)后(hòu)出(chū)台。

　　有保险公(gōng)司业内人士对财联社记者表示：“已经(jīng)准(zhǔn)备(bèi)好利率3.0的产品了”。也有业内人士(shì)对财联社记者表示(shì)，此(cǐ)次主要涉及新开发(fā)产品的(de)定价利率，以往的(de)产品不受(shòu)影(yǐng)响，行业“炒停售”难以(yǐ)避免。

　　下(xià)调预定利率避免利(lì)差(chà)损风险

　　平安非银(yín)团队表示，我国险企资产配置风格稳健(jiàn)，债券投资比例稳步提升，其(qí)他(tā)资产以非标(biāo)资(zī)产为主、投资(zī)比例持续(xù)回落，股票和基金投资比(bǐ)例(lì)基本稳定。2018年以(yǐ)来，主要券种长端利率(lǜ)中枢下行，长久期(qī)债券(quàn)和优(yōu)质非(fēi)标资产供给有限，保险固收(shōu)类资产配置面临挑战。同时(shí)，权益市场波(bō)动率较大(dà)、对投资收益(yì)率(lǜ)影响较大。近年监管按(àn)产品类型调整评(píng)估利(lì)率(lǜ)、防(fáng三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)范化解利差(chà)损风险。2023年3月银保监(jiān)会召开(kāi)座(zuò)谈会，各险企已(yǐ)就降(jiàng)低责(zé)任准备金评估利率达成共识。

　　东吴(wú)证(zhèng)券非银团队此前曾表示，短期来(lái)看，引导降低负债成本将大幅刺激产品销售(shòu)，老(lǎo)产品停售炒作难以避免。中期来(lái)看，预定(dìng)利率跟随评估(gū)利率(lǜ)下行(xíng)，保险公司分红(hóng)险占(zhàn)比提升，有望缓解人身险(xiǎn)公司刚性负债成本压力，寿险产品本(běn)身保本属性有望进一步强化。

　　实际上，监管(guǎn)历史上有过多次调(diào)整评估利率的行动(dòng)。据悉，1992年(nián)到1996年间，保险(xiǎn)公司为了和(hé)银行(xíng)竞(jìng)争，长期(qī)保(bǎo)险的预定(dìng)利率(lǜ)均在8％以上。考虑到(dào)利差损风险，1999年(nián)，原保(bǎo)监会下发《关于调整寿险保单预定(dìng)利(lì)率的紧急通知》，全面叫停高预(yù)定利率产(chǎn)品(pǐn)，强制(zhì)寿险公(gōng)司将寿(shòu)险保单的预定利率调整(zhěng)为不超过(guò)年复利2.5％。

　　此(cǐ)外，从(cóng)全(quán)球市场来看，美国在20世纪80年代，日本在20世纪90年代(dài)末都曾面(miàn)临利差(chà)损风(fēng)险。1970年(nián)左右，美国寿险业竞争激烈，为提(tí)高竞争(zhēng)力，险企(qǐ)销售大(dà)量高负债成(chéng)本、低利润产(chǎn)品。1980年左右，利率下行，投(tóu)资承压，据美国审计(jì)总署统(tǒng)计，1975年-1990年间共有176家人寿和健(jiàn)康保险(xiǎn)公司破产，其中(zhōng)80％发生在1982年以后，主要系险企销售大量对(duì)利率敏(mǐn)感(gǎn)的低(dī)利(lì)润产品(pǐn)；同(tóng)时市场(chǎng)压(yā)力(lì)致使投资端面临亏损。

　　平安非银团队表(biǎo)示，参(cān)考海外(wài)，低利率(lǜ)环境下，负债端主要(yào)通过调整寿险产品结构、下(xià)调预(yù)定利率的方式来(lái)避(bì)免利差损风(fēng)险。近年来，我(wǒ)国长端利率地位(wèi)震荡、权益市(shì)场波动加剧(jù)，寿险(xiǎn)行业面临着(zhe)潜在的利差损风险、险企利润(rùn)承压(yā)。保(bǎo)险监管趋严(yán)，通过(guò)发布(bù)产品负面三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式清单(dān)、下调演(yǎn)示利率、分产品调整(zhěng)评估利(lì)率(lǜ)等降(jiàng)低负债端成(chéng)本。

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