金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展内(nèi)地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权益，维护利率互换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度(dù)，优化交易(yì)清算安(ān)排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高效的风险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中(zhōng)国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人(rén)民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完(wán)成(chéng)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的衍生(shēng)品主协(xié)议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市场交易商协会(huì)正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者的(de)投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段(duàn)可(kě)在银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中清算要求的人民币(bì)利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的(de)境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场(chǎng)需求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电子交易(yì)平台为中国(guó)外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由境(jìng)内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国(guó)人(rén)民银行(xíng)认可的境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台(tái)的连接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和(hé)香(xiāng)港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民(mín)银行认可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清(qīng)算(suàn)所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清算所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外(wài)结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清(qīng)算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求(qiú)的(de)交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外(wài)结算公司或其(qí)综合清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据(jù)此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建(jiàn)立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易(yì)，依(yī)照成交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处(chù)置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在(zài)境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括：“互(hù)换通(tōng)”交易(yì)结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要在应(yīng)急(jí)情(qíng)况(kuàng)下所融入资金的(de)本息和费用(yòng)以(yǐ)及(jí)符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案的一部分，上海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方向(xiàng)“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品，该(gāi)资源池独立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清(qīng)算所向资源(yuán)池缴纳的资(zī)金(jīn)存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义(yì)于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的资(zī)金存(c200mm是多少米，2000mm是多少米ún)放在以上(shàng)海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人(rén)民币/外(wài)币账户，相关账户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理要求。场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过(guò)境内外存管(guǎn)银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币(bì)或外币资(zī)金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管(guǎn)银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境(jìng)收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进(jìn)行跨(kuà)境人民(mín)币收支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行国际(jì)收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额(é)度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境外投资者投资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互(hù)换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即(jí)上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口(kǒu)上限为40亿元人民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时(shí)调(diào)整(zhěng)额(é)度(dù)，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)相关规(guī)定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前(qián)，关于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境(jìng)内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行和境外参(cān)加(jiā)行的(de)业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种类和信息报(bào)送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结(jié)算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资(zī)金兑换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互换通”投(tóu)资内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结(jié)算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北向互(hù)换通”交易。其(qí)200mm是多少米，2000mm是多少米交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民币资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mí200mm是多少米，2000mm是多少米n)银(yín)行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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