5月以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即5月25日(rì)主要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机会花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗(huì)。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多只ET花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗F产(chǎn)品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩(jì)来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数在同(tóng)日创下(xià)年(nián)内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发(fā)恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地(dì)互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出(chū)台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大主要(yào)有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港(gǎng)股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的，在这(zhè)个过(guò)程中的(de)波折就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的(de)细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符(fú)合未来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动(dòng)了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期(qī)具(jù)备相对优势的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗(liáo)法(fǎ)和(hé)创新药(yào)，长期(qī)投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备(bèi)估值性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营商等高股息(xī)资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注(zhù)互联网(wǎng)、创新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度(dù)来(lái)看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对(duì)悲(bēi)观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期(qī)也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判断，但往未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计(jì)人(rén)民币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医(yī)药(yào)等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投(tóu)资(zī)于港股市(shì)场。

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