昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区(qū)性银(yín)行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再(zài)完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前(qián)反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份(fèn)有可(kě)能(néng)进一(yī)步加息(xī)。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的(de)押注有所增(zēng)加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会(huì)的一(yī)项“基本(běn)责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果(guǒ)不提高债(zhài)务上限，美国企业(yè)将面临(lín)信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的(de)老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面式宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交(jiāo)易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约(yuē)的(de)交易保证金标睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整(zhěng)系数根(gēn)据相(xiāng)应股(gǔ)指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一(yī)个交易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶段性触(chù)底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪(zhū)数(shù)量各(gè)月(yuè)环比增幅逐(zhú)月增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化(huà)以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面(miàn)资金已经(jīng)提(tí)前反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大(dà)概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母猪产能并未过度(dù)去化(huà)，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易日(rì)下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带(dài)来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验，第(dì)二波疫(yì)情(qíng)的(de)波及范围(wéi)预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多(duō)长空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万(wàn)吨(dūn)，充(chōng)足的(de)库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据(jù)显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复产利多(duō)增强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负(fù)的(de)国(guó)际(jì)豆棕差(chà)，预(yù睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面)计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气值得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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