近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭(tàn)第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟进。截(jié)至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬(xún)美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏(sū)”，这也使得(dé)黑色系商(shāng)品交易需求利(lì)多的信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利空来自(zì)焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根(gēn)据海关总署统计，今年3月我国共计(jì)进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤子集是什么意思，非空真子集是什么意思的大量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能(néng)力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断走高的同(tóng)时(shí)，黑色终端(duān)需(xū)求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有(yǒu)明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖(mài)期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信心(xīn)有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功落地的(de)概率较小，主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因(yīn)是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利(lì)情况尚(shàng)可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润(rùn)会因为地区、设备区别而存(cún)在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价(jià)的承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)或需求(qiú)明显增加(jiā)的(de)情(qíng)况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高(gāo)库(kù)存(cún)的压(yā)力。基于(yú)此种库存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦(jiāo)企也处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本周供(gōng)减需增，基本面边际(jì)改善，但(dàn子集是什么意思，非空真子集是什么意思)钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端(duān)需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤(méi)供需格局大(dà)概(gài)率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本(běn)较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期(qī)货(huò子集是什么意思，非空真子集是什么意思)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大(dà)于板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格(gé)波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需(xū)趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是(shì)易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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