5月(yuè)以(yǐ)来，港股市场仍(réng)在持续下跌，最近一个交易(yì)日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年(nián)内(nèi)份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下(xià)跌，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金(jīn)面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场(chǎng)对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门(mén)之(zhī)后我(wǒ)们预期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大(dà)概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应(yīng)着人民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经(jīng)济体(tǐ)政策(cè)变(biàn)化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国(guó)内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机(jī)会得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大(dà)，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时，选择更有价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了(le)中美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文)美国创新药(yào)占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性(xìng)增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港(gǎng)股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预(yù)期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更(gèng)多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注个(gè)股(gǔ)的(de)性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会(huì)逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。

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