北京时间周(zhōu)五晚间(jiān)，备受关注的(de)4月美国非农(nóng)数(shù)据出(chū)炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的(de)18万(wàn)人，打断了(le)此前两个月连续环比(bǐ)下降(jiàng)的节奏；失(shī)业率继(jì)续下(xià)降至3.4％；更受关注的平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可(kě)以被视作利好的是，美国劳工部将今(jīn)年2月和3月非(fēi)农数据均(jūn)大(dà)幅下修超(chāo)7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着焦点转(zhuǎn)换(huàn)，本周持续承压(yā)的美国地区银(yín)行(xíng)股也获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布(bù)后，黄(huáng)金短线(xiàn)急挫逾(yú)10美元/盎司；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升35点(diǎn)；美国10年(nián)期国债收(shōu)益率上升9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货(huò)高级宏(hóng)观分析师周之云告诉(sù)期货日报记者，周五晚间公布的非(fēi)农数(shù)据远(yuǎn)高于前值且显(xiǎn)著偏离投行们预测的中值。此前公布的(de)ADP数据(jù)在3月份增加14.2万人(rén)后，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万(wàn)人，增长幅度达到9个(gè)月以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美(měi)国4月非农数据(jù)公布后，美股期货短(duǎn)线走低(dī)，美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续(xù)裁员，但不断下降却仍然(rán)高企的劳动力(lì)需远远抵消了裁员(yuán)的影响，也(yě)超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减少。4月(yuè)非(fēi)农就业的季节性因素相对于新冠大流行前也有了(le)有利(lì)的发展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万人的(de)支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保持一(yī)定的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国3月份的(de)就业机(jī)会和劳动(dòng)力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空(kōng)缺继续下降，为连(lián)续第三个(gè)月下跌，创(chuàng)下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他(tā)劳(láo)动力市场数(shù)据相同的方向：劳动力市场正在降温。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人(rén)数(shù)也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息(xī)会(huì)导(dǎo)致消费者(zhě)信贷和企业融资成本上升(shēng)，进(jìn)而(ér)迫使雇主削减(jiǎn)支出(chū)包括裁(cái)员等，从(cóng)而减缓经济增长。短期强(qiáng)劲的非(fēi)农就业数(shù)据会让市场对于下半年货(huò)币政策(cè)放松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性(xìng)溢价部分有所(suǒ)减少，但从中长期来看，美国会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的(de)方(fāng)向(xiàng)前进，后(hòu)市(shì)继(jì)续(xù)看好贵金属的表(biǎo)现。

古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人　　非(fēi)农数(shù)据公布后(hòu)，贵金属进(jìn)入调整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业新增人数超预期将引导贵(guì)金属步入(rù)调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于其金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预(yù)计(jì)5月是美联储最(zuì)后一次加息，且预计9月(yuè)之后(hòu)可(kě)能降息(xī)，这导致美(měi)元名义(yì)利率回(huí)落，在通胀温和(hé)回落(luò)的(de)情况下，美元实(shí)际利率有了明显的下行。”广州金控(kòng)期货研究所(suǒ)副(fù)总(zǒng)经理程小勇说。

　　记者注意到(dào)，5月3日，美联储议息(xī)会议如(rú)期(qī)加息(xī)25个基(jī)点，将政策利(lì)率联邦基金利(lì)率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在(zài)记者发布会上的(de)讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此(cǐ)美元指数和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)大幅回(huí)落。

　　然而，美联储会(huì)后(hòu)声明表示，委员会将密切(qiè)关(guān)注未(wèi)来发布的信息，并(bìng)评估其(qí)对货币政策的影响，且鲍(bào)威尔在新(xīn)闻(wén)发布会上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍在双重使命上。这(zhè)意味着古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人美联储是(shì)否结束加息(xī)需要(yào)看到通胀明显(xiǎn)回落。至于是否要(yào)开始降息，需(xū)要(yào)看到就(jiù)业市场出(chū)现明显(xiǎn)恶化(huà)。从(cóng)历史经验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降息(xī)看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升(shēng)温叠加市场预期(qī)美联储(chǔ)年内或(huò)将降息，贵金属振荡偏强运行。美(měi)国就(jiù)业数据超预期，美债收(shōu)益率、美元指(zhǐ)数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的(de)非农报告，这让美(měi)联储陷入困境(jìng)，美联储(chǔ)希望(wàng)暂停加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业市(shì)场并不配合，美国就(jiù)业市场(chǎng)依然强劲，美(měi)联储可能(néng)在长(zhǎng)时(shí)间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大期(qī)货(huò)贵金属分(fēn)析师展大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国(guó)非农就业数据和时薪增速(sù)全(quán)面超预期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美(měi)联储控通胀压力加大，这也就意味着美联储可(kě)能会(huì)在较长时间内维持高利率环(huán)境，且(qiě)6月(yuè)再次加(jiā)息的预期开始回升。

　　“美国非农数据(jù)强于预期或在短期(qī)提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期(qī)看，美联(lián)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人储5月(yuè)会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政(zhèng)策进入新阶(jiē)段，市场将加(jiā)大对下(xià)半(bàn)年(nián)降息的博弈，贵金属(shǔ)将获得提振(zhèn)而(ér)走强(qiáng)，使(shǐ)均(jūn)值平台不断上移(yí)。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降息(xī)后(hòu)的表现来看，尽管此后美(měi)国经济仍(réng)市场偏强(qiáng)运行(xíng)一段时间，失(shī)业率(lǜ)继续走低，但美(měi)联储并未再次加(jiā)息，而贵金属则在美债收益率持续下(xià)行(xíng)的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情况(kuàng)不同的是，通胀率相对更(gèng)高，而黄金价(jià)格对降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国(guó)银行系统仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但(dàn)高利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银行系统风(fēng)险并未解除，在第一(yī)共和银(yín)行宣布被接管收购(gòu)后，因(yīn)银(yín)行(xíng)业长(zhǎng)期存(cún)在(zài)的弱点，又有多家区(qū)域(yù)性银行出现(xiàn)股价暴(bào)跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融(róng)资成本正在(zài)攀升，信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)将不断向实(shí)体经济(jì)蔓延，美国2023年一季度实际GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四(sì)季度2.6％的增速大(dà)幅放缓，而(ér)且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和(hé)库(kù)存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消费的拉动上升反(fǎn)映出(chū)一定(dìng)的韧(rèn)性。未来随着(zhe)经济下行(xíng)压力(lì)不断上升(shēng)，市场预期(qī)下(xià)半年美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益(yì)率和美元指数(shù)将持续承(chéng)压，避险需求(qiú)提振下，贵金属价格有(yǒu)望再创历史(shǐ)新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线(xiàn)则可买入黄金和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄金的供需(xū)数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显(xiǎn)下降的。世界(jiè)黄金协会公布的(de)数据显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的全球(qiú)黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和(hé)中国消费者需求(qiú)较高(gāo)，但其余投(tóu)资者购(gòu)买量的(de)减少抵消(xiāo)了这一增长。其中对黄金(jīn)价格其(qí)关键作用(yòng)的(de)黄金投资(zī)需在(zài)一季(jì)度同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去(qù)年同期高达558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方面的黄(huáng)金需求(qiú)为302.41吨，高(gāo)于去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需求(qiú)下降28.67吨(dūn)，去年同期高达270.67吨。白银方面，由于美国经济(jì)指标(biāo)耐用品订单等(děng)指标走弱，商品属(shǔ)性(xìng)更强的白银因(yīn)需求受经(jīng)济下行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因(yīn)此(cǐ)，金(jīn)银比(bǐ)价大概率继(jì)续攀(pān)升。世界白(bái)银协会预计(jì)2023年白银实(shí)物消费较(jiào)2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经被充分(fēn)计提(tí)，议(yì)息前的谨慎转变为议息后(hòu)的乐观(guān)，因此黄(huáng)金市场一度表现为极为乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至(zhì)创(chuàng)出(chū)了历(lì)史新高。

　　“目前(qián)欧美央(yāng)行(xíng)加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避(bì)险情(qíng)绪提振贵金属价格(gé)。此(cǐ)外，随(suí)着经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预计美联储下半(bàn)年(nián)大(dà)概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实(shí)际利率或(huò)将继续(xù)下(xià)行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高(gāo)配置价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则(zé)认为，对(duì)于黄金而(ér)言，市场寄希望(wàng)于美联储(chǔ)最后一次(cì)加(jiā)息(xī)落地然后(hòu)转降息预期，从而刺激(jī)价格继续高走(zǒu)，从这个角度(dù)考虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但(dàn)当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并没(méi)有结束(shù)，官员们的讲话(huà)仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会维系较(jiào)长一段时间(jiān)，且高利率(lǜ)环(huán)境到(dào)底会对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生怎样的(de)影响也未可知，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥(yōng)挤的情况下，对(duì)待金价节(jié)节攀高的观点谨慎为上。

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