昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价(jià)格飙升(shēng)，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全(quán)押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出(chū)，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至(zhì)昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可(kě)能(néng)性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的(de)利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的(de)债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录(lù)的80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要(yào)经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人(rén)将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，国际铜期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种(zhǒng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后，在各期货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是近期(qī)降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到(dào)今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空(kōng)间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转主要在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或继续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整(zhěng)运行(xíng)状态。不(bù)过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步(bù)增加的(de)阶段，并于10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预(yù)期下(xià)，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳(wěn)定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可(kě)能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步加速(sù)了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归(guī)基本面(miàn)。从(cóng)相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续(xù)了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要(yào)进口国植(zhí)物油(yóu)供应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思存预计开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续面临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季(jì)节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍(réng)未解(jiě)决。截(jié)至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加(jiā)。海(hǎi)关(guān)数据显示(shì)，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存(cún)为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降，随着气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内(nèi)棕榈(lǘ)油继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破，届时，棕(zōng)榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法(fǎ)改变(biàn)消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基(jī)本(běn)一致。天气情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需(xū)求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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