大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了，泰(tài)勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经(jīng)济形势和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总书记习(xí)近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经(jīng)济发展呈现回升(shēng)向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展仍需要克(kè)服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善性住房(fáng)需求的(de)支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展。同时，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改造(zào)和(hé)“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计(jì)局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管(guǎn)收(shōu)购的(de)命运。美(měi)国加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的(de)银(yín)行，同时(shí)也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两架(jià)无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗(luó)斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京不在克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留(liú三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)在合适的(de)时间和地点采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定(dìng)是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫(gōng)一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面实现统(tǒng)一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二(èr)个(gè)关键做多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的(de)行情(qíng)阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高切(qiè)低，关注上半(bàn)年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高(gāo)频数(shù)据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次，财(cái)报季(jì)数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善(shàn)的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计(jì)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思5月(yuè)A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字(zì)经济和(hé)“一(yī)带(dài)一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度(dù)业(yè)绩明显改善，且在二季度有望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业(yè)绩(jì)低迷期(qī)已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前(qián)A股市场整体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历史中低(dī)位，A股(gǔ)节(jié)后(hòu)两个交易日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造(zào)业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于(yú)预(yù)期方(fāng)向，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周期与(yǔ)复(fù)苏链中的弹(dàn)性(xìng)方(fāng)向。行业重点关(guān)注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市(shì)初期类似春(chūn)天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的(de)宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推荐(jiàn)中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板(bǎn)块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去(qù)13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大(dà)类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期(qī)消(xiāo)费数据(jù)，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落(luò)也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利上行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活(huó)跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数(shù)的(de)第一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡(dàng)，整体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月(yuè)以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品市场的(de)表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场对(duì)经(jīng)济(jì)的判新(xīn)偏向认(rèn)为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后(hòu)我们认为可能主要(yào)有两个短(duǎn)期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数(shù)据(jù)最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经(jīng)济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很(hěn)难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整(zhěng)虽(suī)然可能(néng)已经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和(hé)长端利率(lǜ)、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明(míng)确：经济温和复苏、美联储年(nián)内结束加(jiā)息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产业(yè)趋(qū)势明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资(zī)金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高(gāo)股息(xī)央国(guó)企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有(yǒu)明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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