5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内(nèi)管(guǎn)理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林的(de)动(dòng)向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的(de)关(guān)注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季度末，景林资产在(zài)美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓(cāng)股分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物(jǐng)林(lín)资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负(fù)众(zhòng)望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月(yuè)初(chū)便(biàn)戛然而止了(le)，景林资(zī)产在(zài)此前“越(yuè)跌越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头(tóu)”之(zhī)际(jì)进行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达(dá)累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重(zhòng)点加仓(cāng)教育(yù)股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季度末，景林资(zī)产持(chí)有新东方430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓了好未来，期(qī)末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今(jīn)年以来，上(shàng)述两(liǎng)只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太(tài)多(duō)亮眼表现。

　　景(jǐng)林资产认(rèn)为，从全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的(de)用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双减政策(cè)推行之后，目(mù)前(qián)行业政策环境(jìng)趋(qū)于稳(wěn)定，但(dàn)过程中很多公司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格局趋(qū)缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公司(sī)本身(shēn)来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公信力(lì)，品牌的(de)护(hù)城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业(yè)务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的(de)估值下有足够的安全边(biān)际(jì)。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财报(bào)中，我(wǒ)们看到(dào)了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标(biāo)的选择(zé)似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，高(gāo)毅资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产(chǎn)大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特估支线(xiàn)也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中(zhōng)特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持(chí)续下跌，传媒、游戏(xì)板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为客观数据信息(xī)罗列(liè)，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额(é)超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万(wàn)亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额(é)连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷(dài)则是明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷(dài)回落的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增(zēng)，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动(dòng)社融增速回落(luò)，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力很(hěn)大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很(hěn)多票(piào)，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这是(shì)4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让(ràng)大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能(néng)还(hái)需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的背景不改，而两大主线人(rén)工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在未有增(zēng)量资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再(zài)想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大(dà)跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的(de)难处(chù)，在业绩和投资信(xìn)仰之间(jiān)无法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰(hōng)当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认为当下市场(chǎng)交易(yì)机(jī)制(zhì)应要有所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热的人工智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难(nán)言.......

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