北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回答了来自(zì)全(quán)球(qiú)投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危(wēi)机、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴(bā)菲(fēi)特(tè)认为，“目前没有一家公司可以与台积(jī)电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车(chē)加油站Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易(yì)，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第(dì)二个(gè)阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但(dàn)有些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次(xī)望(wàng)能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不(bù)在于是否(fǒu)开新店。我和(hé)查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最(zuì)初觉得(dé)走对了方(fāng)向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不(bù)行。喜诗(shī)糖果有(yǒu)101年的历(lì)史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电(diàn)影行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收(shōu)购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色(sè)了(le)

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响(xiǎng)到了(le)微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲(fēi)特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色了，为了(le)达成(chéng)这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不(bù)代表他(tā)们(men)最(zuì)终一定会成功，这(zhè)也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没有成功，也不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽然(rán)我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势(shì)会如何(hé)发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确(què)的价格，我们可以在(zài)消费者行为方(fāng)面做一定的预测(cè)，以及它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资(zī)者(zhě)对于苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的35％表示担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲特(tè)肯(kěn)定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投资(zī)是(shì)没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认为(wèi)，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们(men)会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在(zài)一个季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的原因(yīn)。在(zài)问答环节，巴菲(fēi)特对此进行了说(shuō)明，在他看来台积电(diàn)是世(shì)界(jiè)范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我(wǒ)看来(lái)，目(mù)前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司可以与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的(de)回(huí)答是(shì)，“是的(de)，我认(rèn)为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的(de)人。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些（伟大(dà)的）目标，他喜(xǐ)欢接受不(bù)可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决(jué)不可(kě)能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方(fāng)式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特(tè)汽(qì)车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特看(kàn)起来拥(yōng)有整(zhěng)个世(shì)界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面(miàn)临来自世界(jiè)各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法(fǎ)拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我不(bù)喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖(gài)茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人(rén)工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的机会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机(jī)会在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源(yuán)方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔(ěr)能源这(zhè)家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源(yuán)的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了(le)非常多(duō)的投入。不过，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球(qiú)都(dōu)是(shì)如此(cǐ)，我们有3家美(měi)国(guó)的公共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们(men)也(yě)将我们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们(men)在(zài)公共事业方面希望(wàng)能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带(dài)来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额(é)是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定(dìng)，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一(yī)直以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失(shī)去了工(gōng)作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的(de)那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存(cún)款保(bǎo)险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保(bǎo)证金要求的责任(rèn)。他们(men)改变了很多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的(de)人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问题(tí)

　　由于(yú)美联(lián)储投放(fàng)的天量流(liú)动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美(měi)联储失职。不过(guò)，巴(bā)菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正在履行(xíng)其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出了(le)代价(jià)。我(wǒ)们每个(gè)人，包括(kuò)学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他人，也包括(kuò)我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印(yìn)钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明(míng)，但要恪(kè)守旧的价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需(xū)要有旧的价值观。我(wǒ)们不知道会发生(shēng)什么(me)，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多(duō)事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击(jī)那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如(rú)果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案(àn)》没(méi)有通过，我们最终(zhōng)可能会拥有许(xǔ)多(duō)银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备货币，我看不到任(rèn)何其他(tā)货(huò)币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行(xíng)为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及(jí)保险业(yè)务(wù)，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家(jiā)技术公(gōng)司，但在我们(men)看来，其(qí)依然是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得(dé)非(fēi)常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是减少了前一(yī)年的(de)保险(xiǎn)准备金，其(qí)次一季度还是(shì)汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出(chū)的商业地产损(sǔn)失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域(yù)更活(huó)跃(yuè)时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来(lái)不(bù)是特别活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和(hé)世界很多地方市(shì)中心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他(tā)一(yī)些问题。我(wǒ)们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客(kè)户提供(gōng)可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在(zài)做投资或(huò)商业决(jué)定时(shí)成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份额，作(zuò)为伯(bó)克希尔(ěr)的所(suǒ)有者，每(měi)年都(dōu)在增加，而投资者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企(qǐ)业。我们可以(yǐ)做到以500亿或(huò)750亿美元的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没(méi)有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳(wěn)步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力(lì)之间做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我们(men)确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉(shè)足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试(shì)图洞悉的(de)是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位(wèi)，格雷格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以(yǐ)把一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好(hǎo)的建议，但(dàn)格雷格(gé)是做出最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享受与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但(dàn)他(tā)绝(jué)对(duì)是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企(qǐ)业，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置信的投(tóu)资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)提(tí)出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股东们眷顾(gù)，并且为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷(léi)格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优秀的回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购(gòu)将同时(shí)对(duì)股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什(shén)么不通过回(huí)购来(lái)提(tí)升单股内在价值呢？因此当时(shí)机(jī)来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告， <一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次/p>

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答(dá)关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿(ná)好就行，但这(zhè)并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人(rén)。如(rú)果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并(bìng)和他们谈(tán)论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们(men)就在学习你(nǐ)。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的(de)理解以及他们的(de)建(jiàn)议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他(tā)们的孩(hái)子(zi)透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这在(zài)以后会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚的(de)钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果(guǒ)你(nǐ)能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难(nán)，我们都非(fēi)常(cháng)热爱(ài)自己的事业。每天早上起(qǐ)床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时(shí)常(cháng)关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资(zī)上(shàng)对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一(yī)些(xiē)非常有说(shuō)服力(lì)的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无(wú)论他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不(bù)时去亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的位(wèi)置。试想下，到(dào)哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位(wèi)？”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一个避孕套可以用几次，一只避孕套能用几次