北(běi)京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回(huí)答了来自(zì)全球投资(zī)者5个多(duō)小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两(liǎng)位奥马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和芒格(gé)依然(rán)高度(dù)看好苹果公司。“如(rú)果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产(chǎn)业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特(tè)认为，“目前(qián)没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英(yīng)国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个(gè)阶段(duàn)的交易，第(dì)一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有(yǒu)些产(chǎn)品很(hěn)难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行(xíng)。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也不能减少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得(dé)非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披露(lù)的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部(bù)门积极地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最终结(jié)果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超(chāo)过了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在增加。我不懂手机，但我(wǒ)能看明(míng)白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方(fāng)面(miàn)做一定的(de)预测，以及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车(chē)和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可(kě)能会选择放(fàng)弃(qì)买车

　　有投资者对(duì)于(yú)苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接近了危险范(fàn)围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是非(fēi)常有机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都(dōu)有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同(tóng)样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆(liàng)车(chē)，要(yào)么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的(de)领导(dǎo)地(dì)位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环(huán)节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积(jī)电是世界范围(wéi)内管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后(hòu)也不(bù)会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何(hé)况它(tā)们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他(tā)是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天(tiān)才的人(rén)。他(tā)真的很聪明，我想他的智(zhì)商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要的安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方不多，我在寻找简单、确(què)定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问(wèn)题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽(qì)车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段(duàn)时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了(le)。例如福特(tè)汽车(chē)公司，曾经亨利·福特看(kàn)起(qǐ)来拥有整(zhěng)个世界，但20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国(guó)有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外(wài)，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实(shí)也(yě)并非如(rú)此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得(dé)，汽车不是(shì)一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成(chéng)功。现在(zài)它(tā)带来了巨大(dà)的成(chéng)本(běn)和巨大的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态度(dù)

　　在回答新加(jiā)坡(pō)投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的(de)问题时，芒格(gé)表示(shì)，如(rú)果你到(dào)中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程(chéng)度非常高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控(kòng)的。人(rén)工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超额(é)收益的(de)机(jī)会在相对(duì)降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领(lǐng)域(yù)都(dōu)有新的改变，新的(de)事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了(le)很(hěn)多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能(néng)源(yuán)的(de)转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证(zhèng)券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制(zhì)定不同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将这些计划(huà)进行整合。我(wǒ)们也将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但(dàn)这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的(de)经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万美元，这(zhè)是法(fǎ)令的规定，但这不(bù)是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上(shàng)限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题(tí)会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要(yào)求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的(de)人会给银(yín)行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由于美联储投放的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方fēi)特(tè)却认为，问题不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人(rén)，包(bāo)括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债(zhài)券、国防债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值观。我们不知道会(huì)发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问(wèn)题的(de)人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多(duō)银行(xíng)

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的(de)一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初(chū)在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银行，而(ér)不(bù)是许(xǔ)多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对(duì)货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说(shuō)，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货(huò)币能(néng)够取代(dài)它(tā)。我(wǒ)觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在的情(qíng)况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席(xí)）可能(néng)比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候(hòu)，并(bìng)没(méi)有人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货(huò)币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩表现得非常好(hǎo)，这背(bèi)后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首先(xiān)是减少(shǎo)了(le)前(qián)一年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的商业地产(chǎn)损失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系(xì)列负面因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美国和(hé)世界很多地方市(shì)中(zhōng)心的空洞化(huà)却是非常严(yán)重的，它会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化(huà)，人(rén)们总(zǒng)是喜欢买没有(yǒu)追索(suǒ)权(quán)的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点(diǎn)是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁(tiě)路(lù)公司面临的机(jī)遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切(qiè)关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我们走出疫(yì)情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还(hái)面临劳工问题和(hé)其(qí)他一些(xiē)问题。我们(men)的团(tuán)队优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复(fù)铁路的(de)长期运营，而不(bù)是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服(fú)务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情(qíng)绪化(huà)投(tóu)资决定

　　在回(huí)答有没(méi)有因为情绪作出错(cuò)误(wù)的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业(yè)决定时成为一(yī)个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克希(xī)尔的(de)所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资(zī)者不需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了(le)超过(guò)5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回(huí)答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业(yè)。我们可以做到以500亿(yì)或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非常(cháng)有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时(shí)候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得(dé)太便(biàn)宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳(wěn)步上涨。我们(men)有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)钱，我们正(zhèng)在(zài)用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做(zuò)出选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图(tú)案(àn)绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果能做到这点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定(dìng)会继承我(wǒ)的工作，当(dāng)然(rán)现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值是可(kě)以把一些事情做(zuò)得(dé)更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿(ā)吉特•贾恩也(yě)会(huì)给他一些好(hǎo)的建(jiàn)议，但格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人才，去涉及(jí)更多的业(yè)务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝不(bù)会让他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人之(zhī)一，他的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特(tè)从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我很(hěn)享受与他(tā)交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他(tā)绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访日本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到(dào)访(fǎng)日(rì)本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意(yì)伙伴(bàn)。至于(yú)那(nà)些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合作的(de)机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置(zhì)信的投(tóu)资机会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资(zī)本和大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的资产而非负(fù)债(zhài)，以往(wǎng)记(jì)录已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的(de)股票(piào)回购决(jué)定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了(le)非常优秀的(de)回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益(yì)处(chù)，如果资(zī)本足(zú)够且(qiě)股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通(tōng)过回购来提升单股(gǔ)内在(zài)价值呢？因(yīn)此当(dāng)时机来(lái)临(lín)，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只(zhǐ)股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并不适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他们就(jiù)在学习(xí)你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度(dù)过这(zhè)一生，你(nǐ)可以(yǐ)写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解(jiě)以及他们的建议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩(hái)子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要(yào)更(gèng)多的运气(qì)，当然(rán)，你一(yī)定不(bù)要把自(zì)己(jǐ)的命运(yùn)都押(yā)宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有(yǒu)什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常(cháng)关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他的(de)书中写下一些非常有(yǒu)说(shuō)服(fú)力的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本(běn)书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位？”

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