一度被(bèi)称为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过(guò)了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个(gè)百分(fēn)点，但仍然(rán)在股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病ETF持(chí)有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对(duì)于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格，在看准(zhǔn)投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是在增长的(de)，这一数(shù)据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的(de)过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道(dào)，由于近年(nián)来(lái)行业轮(lún)动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资(zī)机会，受(shò蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病u)到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和(hé)2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，近几年投资热点(diǎn)轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来了(le)大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个(gè)人投资者对于β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因此行业主题(tí)基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧(pěng)。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票(piào)ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易(yì)受(shòu)到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易(yì)，并带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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