近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提(tí)降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开(kāi)启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提(tí)降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为，近两个(gè)月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数(shù)大宗商品价(jià)格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预(yù)期(qī)在经(jīng)过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利(lì)多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业(yè)层面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长。根(gēn)据海关总署(shǔ)统计，今年(nián)3月我国共计进(jìn)口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的(de)大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统计局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积(jī)同比(bǐ)大(dà)幅回(huí)落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢(gāng)厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价(jià)持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出(chū)现亏损(sǔn)。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺(cì)激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨(zhǎng)成功(gōng)？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企(qǐ)生(shēng)产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也因此率先开始提(tí)涨，不过对整体市(shì)场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企(qǐ)未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检修减产节(jié)奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤(méi)焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料(liào)库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤(méi)厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存(cún)则处于较低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的压力(lì)。基于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价主动(dòng)权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌(diē语言凝练和凝炼的区别，凝练和凝炼的区别是什么)呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应(yīng)短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但(dàn)期(qī)货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价(jià)格表现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦(jiāo)跌幅(fú)明(míng)显大(dà)于板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复配合近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎(yì)。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗(cū)钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌反弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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