在(zài)华(huá)尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官(guān)员争论美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之际(jì)，大(dà)型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对(duì)经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费(fèi)品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有弹性(xìng)的股(gǔ)900g是几斤 900g是多少毫升票。

　　美国银(yín)行汇编的(de)数据900g是几斤 900g是多少毫升(jù)显示，同时做多(duō)和做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防御性(xìng)股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近(jìn)2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低(dī)点反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为(wèi)2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏(piān)好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极的抗(kàng)通胀行动实现软着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数(shù)据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续(xù)看空(kōng)股市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来(lái)的任何时(shí)候(hòu)都更(gèng)受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置(zhì)资产的(de)计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下(xià)降，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加(jiā)了股票持(chí)有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最(zuì)能说(shuō)明(míng)这种分歧立场。德意志银(yín)行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞口已降至一(yī)年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入(rù)股票(piào)。看空(kōng)者还(hái)警告称，持(chí)续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是(shì)不(bù)可持续的(de)。由于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次突破4200点的(de)尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预(yù)期的经济数据(jù)和企业财报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报(bào)季(jì)的业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美国(guó)企业重(zhòng)回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备(bèi)而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具(jù)周期性(xìng)的(de)行业往(wǎng)往在衰退(tuì)前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行(xíng)周期结束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)的(de)经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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