调油逻(luó)辑提(tí)振成本价格，从而能够推升(shēng)芳烃(tīng)价(jià)格，去年二季度芳烃市(shì)场(chǎng)的热度之高也正是由这个逻辑主导(dǎo)。然而，今(jīn)年与(yǔ)去(qù)年(nián)的步调明(míng)显不一(yī)。期货日(rì)报记者(zhě)观察到，同为芳烃品种，4月18日以来，PTA和(hé)苯乙(yǐ)烯期货盘面(miàn)已连(lián)续(xù)出现了9连跌，从(cóng)走势上来看，两(liǎng)品种的表现远超市场预期。

　　截至4月28日，PTA2309主力合约(yuē)收于5620元/吨(dūn)，较4月17日收盘价下跌(diē)372元/吨，跌幅6.2％，EB2306主(zhǔ)力合约(yuē)收于8251元/吨，较(jiào)4月17日收盘(pán)价下跌438元(yuán)/吨，跌幅5.04％。

　　关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些

　　“近(jìn)期芳烃品(pǐn)种PTA、苯乙(yǐ)烯持(chí)续(xù)阴跌，主要原因在(zài)于两方面(miàn)，一(yī)方面由(yóu)于(yú)近期原(yuán)油(yóu)大跌，另一方面近(jìn)期成品(pǐn)油裂差(chà)下跌。”一德期(qī)货分析师郑邮飞表示，由于欧美的滞涨格(gé)局，以及美(měi)国的加息预期，需求(qiú)羸弱，市场对于衰退的预期再(zài)起。而原油(yóu)供应端的OPEC+减产还没有落地，原油近期回(huí)补前期缺口后继续下(xià)行，对于化(huà)工特别(bié)是与之相(xiāng)关性相对较强的(de)PTA形成(chéng)成本塌(tā)陷(xiàn)。成品油裂差(chà)方(fāng)面，近期美国汽柴油裂差出现下滑，同时(shí)美(měi)国汽油库存在(zài)4月(yuè)份(fèn)去库速率减(jiǎn)缓，使得市场对(duì)于美(měi)国调油需求的预期边际弱化，对于芳(fāng)烃的支撑(chēng)走弱(ruò)。

　　采访(fǎng)中(zhōng)，记(jì)者了解到，美国夏油对(duì)于辛烷值的需求支(zhī)撑起了芳烃调油(yóu)的逻(luó)辑。

　　但(dàn)与去年同期(qī)相比，今年芳烃市(shì)场走势相(xiāng)对偏弱，且去年调油逻辑发生(shēng)的(de)时间在5月(yuè)发(fā)酵(jiào)、6月(yuè)初达(dá)到顶峰，今(jīn)年调油逻(luó)辑是在汽油旺季到来之前(qián)。

　　物产中大期(qī)货能化(huà)组组长谢雯表示，发生(shēng)这一现象的原因更多(duō)是始于路径依赖，去年极端的调油行情使得市(shì)场预期今年调油逻辑发生(shēng)的概率仍(réng)较大，调油商提前准备(bèi)原料(liào)运(yùn)往美国(guó)。

　　在她看来，去年(nián)调油逻辑是调油实实在在发(fā)生，反映在MX、PX美亚价差大(dà)幅拉升；今年的调油带来芳烃(tīng)美亚(yà)价差处于往(wǎng)年同期高位，但当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大。

　　郑邮飞告诉记者，今年芳烃调(diào)油逻辑与去(qù)年在(zài)细(xì)节与节奏上又有差异，主要体现在(zài)去(qù)年(nián)5—6份的(de)行情是“脉冲式(shì)”的，当时市场对于(yú)美国高(gāo)辛(xīn)烷值调油料的短(duǎn)缺没有(yǒu)提(tí)早预(yù)期(qī)，导致旺季来(lái)临后行情一触即(jí)发，而经历过去(qù)年的大(dà)幅波动，随后调油商对于(yú)今年已经提早有所准备。

　　“芳烃的美(měi)亚价差一(yī)直保持相对高(gāo)位，给(gěi)亚洲(zhōu)芳(fāng)烃流向美国创(chuàng)造(zào)套利空间，同(tóng)时我们从去年四季度至今韩国出口(kǒu)美国芳烃(tīng)的数量保持相(xiāng)对(duì)高位可(kě)以一窥(kuī)究(jiū)竟(jìng)。叠加今年4—5月份亚洲芳烃装置的检修预期，今年市场的(de)调(diào)油逻(luó)辑在3月份就启(qǐ)动，提早并迅速(sù)将(jiāng)芳(fāng)烃估值打上去，PTA价格也(yě)在(zài)3月中旬开始(shǐ)启(qǐ)动(dòng)，这明显早于去年。但我们也看(kàn)到(dào)了PXN在3月下旬后(hòu)就处(chù)于(yú)高位(wèi)徘徊的状态，意味(wèi)着(zhe)调(diào)油逻(luó)辑已经在芳烃上提早兑(duì)现。”郑邮飞称(chēng)。

　　对此，华融融(róng)达期货分析师(shī)韩冰(bīng)冰表示(shì)，今年和去年芳烃(tīng)走(zǒu)势(shì)存在着(zhe)节奏的差异(yì)，去年5月份是是炒作调油需求(qiú)的主(zhǔ)要时期，而今年(nián)市场提前到3月就开始炒作。

　　据韩(hán)冰冰介(jiè)绍，今年(nián)调(diào)油逻辑应该不及(jí)去年。“去年受俄乌(wū)冲突(tū)影(yǐng)响(xiǎng)，欧美地区成品油供需(xū)突然变(biàn)得紧张，油品裂解利润非(fēi)常好，调油逻辑(jí)兴起(qǐ)。而今(jīn)年(nián)的问题是欧美(měi)经济下行(xíng)压力(lì)较(jiào)大，油品需求面(miàn)临(lín)走(zǒu)弱，从(cóng)盘面也可以看到，3月份市场因炒(chǎo)作调油需(xū)求大幅拉涨，但进入4月(yuè)以后(hòu)，油品利润(rùn)却(què)回落，并拖累形成原油(yóu)的下跌。”他(tā)说。

　　“去年芳烃调油主要是由于俄(é)乌(wū)冲突导致(zhì)原油的出口受限以及(jí)疫情影响(xiǎng)下美国炼厂大幅关(guān)停引(yǐn)起(qǐ)的辛烷需求无法匹配，从而导致(zhì)了美亚套(tào)利窗口的打开，亚(yà)洲芳烃运往(wǎng)美国，原(yuán)料端(duān)紧缺助推(tuī)PTA价格的大幅走高。今年看工厂对于调油(yóu)行情(qíng)有所(suǒ)准(zhǔn)备，整(zhěng)体缺量需求将(jiāng)不如去年(nián)。”马(mǎ)俊逸称。

　　在银河期货分析师隋斐(fěi)看来，二(èr)季(jì)度美国出(chū)行旺季(jì)下调油需求(qiú)被赋予期(qī)待(dài)，然而有(yǒu)了去年二(èr)季度调油需(xū)求增(zēng)加下亚美套利利润(rùn)可观(guān)的经验，部分(fēn)工(gōng)厂提前跟美(měi)国工厂签订了长约，今(jīn)年的出口周(zhōu)期有所提前。

　　从今年(nián)韩国运往美(měi)国的(de)芳烃出口量观(guān)察，整(zhěng)体1—3月出口量(liàng)已达去年(nián)调油季出(chū)口(kǒu)总量的(de)65％偏上(shàng)。同时(shí)，据(jù)了解，贸易商(shāng)今年与亚洲PX生(shēng)产(chǎn)企业签订(dìng)合同多采用FOB模式，便于(yú)其(qí)在窗(chuāng)口打开后及时变更(gèng)流向。

　　“从辛烷值观察(chá)今年调(diào)油大概率仍将(jiāng)发(fā)生，但是(shì)整体对于芳烃价(jià)格的提(tí)振高(gāo)度(dù)将极大可能不如(rú)去年(nián)。”马俊逸称(chēng)。

　　“4月(yuè)份(fèn)以(yǐ)来国际油价(jià)波动加(jiā)剧，近期原油库存低位回升，汽油裂(liè)解价差回落(luò)，亚洲甲苯调油优势下(xià)降，在(zài)对未来需求的不确定和经济可能(néng)衰退的背(bèi)景(jǐng)下调(diào)油需求出(chū)现(xiàn)了不稳定的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯(xī)的基(jī)本面(miàn)来看，实则呈现边(biān)际走弱的(de)迹象(xiàng)。

　　据隋斐介绍，PTA前期流(liú)通货源(yuán)紧张的局(jú)面在恒力石(shí)化(huà)和嘉通能源两套年产能共500万吨新装置投产和下(xià)游消(xiāo)费走弱的影响下逐渐缓(huǎn)解(jiě)，PTA供需边际(jì)相对走弱(ruò)；苯乙烯供(gōng)应(yīng)端在4月(yuè)淄博俊辰(chén)50万吨新(xīn)装置投产下北方(fāng)低(dī)价(jià)货源冲击华(huá)东，下(xià)游硬胶产(chǎn)品利润不佳，成品库存偏高的局面(miàn)仍存，苯乙烯主港库存及(jí)上(shàng)游纯苯港口库存攀升，二季度苯乙烯仍(réng)面临累库压力(lì)。

　　“目前看调油逻辑边际弱化，但是现在还没(méi)有真正进(jìn)入美(měi)国(guó)汽油的消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，如果5月下旬(xún)开始美国汽油消费(fèi)走(zǒu)强，预计芳烃估值(zhí)仍将保持高位，但是在当前衰退预(yù)期以及美联储加息背景下，成(chéng)品油消费(fèi)的(de)成色或(huò)较预期(qī)大打折扣(kòu)，芳烃前(qián)期相(xiāng)对原油的价(jià)差高点已经看到，调油逻(luó)辑再继续大幅发酵(jiào)的概率降低。”郑邮飞认为，后期芳烃系产(chǎn)品PTA、苯(běn)乙烯或将(jiāng)回归(guī)自身的供需基本面。

　　“短期来看(kàn)，随(suí关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些)着主力合(hé)约换(huàn)月(yuè)，市(shì)场的交(jiāo)易重心转向了2309 合约，在(zài)距离9月相对较(jiào)长的时间(jiān)下市场博弈增大。”隋斐(fěi)表示，从基(jī)本面上来看，短期 PTA 不至(zhì)于大幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感。就苯乙烯而言，目前国内纯苯下游品种(zhǒng)中(zhōng)除了苯胺盈利之外其他下游盈(yíng)利性不佳，纯苯港口库存(cún)去库力度减弱，苯(běn)乙烯下(xià)游同样面临成品库存偏高和利(lì)润不佳的局(jú)面(miàn)，二季度(dù)苯乙烯仍面临累库(kù)压力，短期来看价格向上的(de)驱动或较乏力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 关于团结就是力量的名人素材事例，关于团结的名人素材事例有哪些