金融界(jiè)4月27日消息(xī)  顶着“港股白(bái)酒第一(yī)股”光环的珍酒李渡正式(shì)登陆港(gǎng)交(jiāo)所，尴尬的是(shì)开盘(pán)直接暴(bào)跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显(xiǎn)，最(zuì)终(zhōng)收盘下(xià)跌17.93%，报8.88港元/股，上(shàng)市第一天市值就缩(suō)水(shuǐ)超过60亿港元，惨遭开门黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮(fú)亏超过(guò)22亿(yì)港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交所后，至今没有(yǒu)酒企成功(gōng)上市，珍酒李渡是近7年时间第一(yī)只实现资(zī)本上市的(de)白酒(jiǔ)股，目前西凤酒(jiǔ)、郎酒(jiǔ)、国台(tái)等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交所IPO，发售价为每股(gǔ)10.82港元(yuán)，筹资资金约50亿(yì)港元，公(gōng)开(kāi)发售(shòu)获(huò)超购(gòu)1.94倍(bèi)，一手中(zhōng)签(qiān)率100%。值得注(zhù)意(yì)的是，不(bù)知道是出于何种考虑，此次珍酒李渡并没(méi)有(yǒu)引入基石投(tóu)资者(zhě)。

　　此次IPO之前(qián)，珍酒李渡共(gòng)计引入两轮投资者，分别是(shì)有着(zhe)“华尔街之狼”之称的私募(mù)股权(quán)巨头KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月(yuè)和2022年5月(yuè)分别投资3亿美元、5亿美(měi)元，两次(cì)成(chéng)本(běn)分(fēn)别为1.76美元(yuán)和(hé)1.78美元，即13.82港元(yuán)和(hé)13.97港元。相较于(yú)珍酒李渡今日收(shōu)盘价(jià)8.88港(gǎng)元，这(zhè)意味着私(sī)募(mù)巨(jù)头(tóu)KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂(kuáng)砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显示(shì)，珍酒(jiǔ)李渡是一家(jiā)致力(lì)提供以酱(jiàng)香型为(wèi)主的次高端白酒产(chǎn)品的中(zhōng)国白酒公司。珍酒李渡(dù)集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑(xiào)四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香型、浓香型、兼(jiān)香型三大白(bái)酒品类(lèi)。

　　招(zhāo)股书显示，按2021年收入计算，珍酒李(lǐ)渡是中国第四大民营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业(yè)中提(tí)供三种香型(xíng)白酒的(de)第(dì)三(sān)大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍(zhēn)酒李渡归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元(yuán)，利润(rùn)率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来看，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)的增(zēng)速在下降。

　　此(cǐ)外，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)2020年到2022年的毛利率分别为(wèi)52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白(bái)酒公(gōng)司相比也处(chù)于下风，“股王”贵州茅台2022年(nián)的毛利率(lǜ)超过90%，而腰部的今世(shì)缘、口子窖等(děng)企业毛利率(lǜ)也(yě)超过了70%。

　　导致(zhì)毛利率的直(zhí)接原因之一(yī)就是珍酒(jiǔ)李渡的(de)“豪横”的广告支出。财(cái)报显示(shì)，2020年(nián)、2021年(nián)及2022年(nián)，珍酒李渡销售及经(jīng)销开支分别为(wèi)4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元，于同期分别占公司总收入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告(gào)开支(zhī)分别为(wèi)2.42亿、6.69亿以(yǐ)及(jí)6.66亿，三年(nián)时间(jiān)，广告费就砸(zá)了(le)15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒李渡(dù)的存货(huò)正在逐步(bù)增加。报(bào)告期内，公司存货分(fēn)别(bié)为17.37亿元、36.49亿元和51.39亿元(yuán)，呈(chéng)逐年增长趋(qū)势(shì)，存货周转天数(shù)分别为517天(tiān)、414.4天和612.8天。招股书解(jiě)释称大部分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产(chǎn)销失衡的质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身(shēn)价230亿元

　　低于行(xíng)业(yè)的毛利(lì)率和“豪横”的(de)广告(gào)支出，这与珍酒(jiǔ)李渡创始(shǐ)人(rén)吴向(xiàng)东的操盘手法密切(qiè)相关(guān)。

　　声(shēng)名(míng)在外的“白酒教(jiào)父”——吴向东是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在(zài)湖(hú)南(nán)醴陵的一个(gè)普通农(nóng)村家(jiā)庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学(xué)校毕业的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫傅(fù)军旗下新华联集团工作。此(cǐ)后四年(nián)，他(tā)升至新华联集团董(dǒng)事、董事(shì)局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴(wú)向东(dōng)在(zài)1996年拿下五粮液(yè)旗下川酒王(wáng)的代理(lǐ)权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒王热销(xiāo)之后，大量仿冒产(chǎn)品涌现(xiàn)。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销商的日子越来越难，吴向(xiàng)东(dōng)想自创白酒品牌(pái)。

　　1998年(nián)，吴向(xiàng)东与五(wǔ)粮液签订了OEM代工(gōng)协议，这是他(tā)在白酒(jiǔ)业(yè)首(shǒu)创了一种新模式(shì)OEM，即贴牌(pái)代(dài)工模式，随后，金六(liù)福(fú)在这一(yī)年诞生了。

　　2001年(nián)，中(zhōng)国男(nán)足(zú)冲进世界杯，媒体将时(shí)任男足主教练的米卢誉为神(shén)奇教练(liàn)和好运福星。深谙(ān)营销的吴向东找来米卢担任金六福形象代言人。米卢穿着唐装，面带(dài)微笑(xiào)地(dì)说“中国人的福酒，金(jīn)六福。”很长一段时间(jiān)，金六福的广告投放量(liàng敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广告轰炸下，金(jīn)六福迅速成为国(guó)民白(bái)酒，高峰期一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向(xiàng)东的操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南(nán)知名白酒(jiǔ)品牌湘窖和(hé)开口笑正(zhèng)式合并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向(xiàng)东实际控制(zhì)的金(jīn)东集团(tuán)旗下共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六(liù)福(fú)、珍酒等(děng)12个酒企）、金(jīn)东投(tóu)资(zī)三(sān)个产业板(bǎn)块。涉足金融、文(wén)化旅游、新(xīn)能源(yuán)、互联(lián)网、酒业等多个(gè)产业(yè)。

　　靠卖白酒，吴(wú)向东也一举成为(wèi)湖南省(shěng)株(zhū)洲市首(shǒu)富(fù)。2023年3月，胡润(rùn)研究院发布《2023胡润全球富豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列榜单第955位。

　　白酒还是会更(gèng)好生(shēng)意吗？

　　在(zài)前(qián)不久的(de)第108届全国糖酒商(shāng)品(pǐn)交易会上，阵阵(zhèn)寒意从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖(táng)酒会(huì)的相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇为知(zhī)名(míng)的盛初咨询董事(shì)长王朝成放出“重磅观点(diǎn)”：酒业整体将长期(qī)进入销量负增长(zhǎng)、收入(rù)低增长或0增长、利(lì)润低增(zēng)长的内卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年是(shì)行业的(de)分水岭，从场景-量价-集中度(dù)看趋势，真正的(de)高端消(xiāo)费在疫情场(chǎng)景中(zhōng)并没(méi)有太(tài)受影响，次(cì)高端库存仍未(wèi)消化，区域酒借助(zhù)消费恢复较(jiào)快。高端的恢(huī)复(fù)没有看到(dào)更强(qiáng)的动力，仍(réng)然在低位徘徊，一二(èr)季度上市公司(sī)业绩会(huì)出(chū)现增(zēng)速放缓和进(jìn)一(yī)步分化(huà)。

　　第二，从白酒供需-库存周期看趋势，现在存在三个(gè)矛(máo)盾：一(yī)是产区和供需的(de)矛盾，大产区都在扩产(chǎn)能(néng)，但销量在下(xià)降；二(èr)是(shì)名酒企业都在向下扩展(zhǎn)产(chǎn)品线(xiàn)，和地方酒厂(chǎng)会产生矛盾；三(sān)是名酒企业渠道重心下移，和地方酒企的渠道有矛(máo)盾。

　　其具(jù)体表(biǎo)现是(shì)：2022年白酒(jiǔ)行(xíng)业销量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨(dūn)消(xiāo)失的主要是100块钱以(yǐ)下的价(jià)位带，其(qí)原(yuán)因在于(yú)城市化，大部分劳动(dòng)人口从农村(cūn)转(zhuǎn)移到城市后，消费习(xí)惯(guàn)变了(le)，导致未来(lái)升级空间基数变小；超高端(duān)从(cóng)5万吨上涨到10万(wàn)吨，次高端（售价在300-800元）的量至少涨了两倍。

　　他给出了一(yī)组(zǔ)各价格带白酒节前和节后的终端(duān)进(jìn)货量数据。其中：2000元(yuán)以上(shàng)相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关(guān)产(chǎn)品下降15%，节(jié)后下降(jiàng)7%；500~80敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思0元高线次高端(duān)相关(guān)产(chǎn)品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价(jià)格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前(qián)增(zēng)长7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向何方让(ràng)我们拭目以(yǐ)待(dài)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 敬备薄酌恭候光临是什么意思啊，敬备薄酌恭候光临的意思