财联社5月(yuè)8日(rì)讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国(guó)平安在4月27日(rì)迎来时(shí)隔8年的涨停，就在(zài)5月8日，中信(xìn)银行、中国(guó)银行也迎来(lái)涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历史(shǐ)最高(gāo)。

　　有(yǒu)市场观点将大(dà)涨归因(yīn)为两份(fèn)会议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归(guī)”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中“在服务中国式现代(dài)化中促进金融业估(gū)值提升(shēng)和高质量发展”成(chéng)为重要议题。

　　中特(tè)估(gū)成为了市场较长一段时期的热门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估(gū)。说到(dào)A股的(de)低估值(zhí)、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为此前获(huò)批的央(yāng)企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作用(yòng)显然(rán)被放大。

　　事实上，不仅是(shì)两份(fèn)会(huì)议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一(yī)则(zé)无(wú)头无尾的所谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到1倍PB以(yǐ)上”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息，在经(jīng)济温和复(fù)苏预期之下，中特估银行概(gài)念获得资金的青睐(lài)。有(yǒu)了多重消息(xī)的加持，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以(yǐ)往经验，大金融(róng)板块走强往往(wǎng)预示(shì)着行情的结束，这(zhè)一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出(chū)，这种单一衡量逻辑可能(néng)不再奏(zòu)效，当前市(shì)场，银行板块(kuài)是作为“国资含(hán)量”比(bǐ)较(jiào)高的板块行(xíng)进，从(cóng)去年底开(kāi)始监管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，中(zhōng)特估有望持续为投资者带来除稳定股(gǔ)息收益外的收(shōu)益。

　　银行(xíng)为(wèi)首(shǒu)的大金融爆发(fā)压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ong>

　　5月(yuè)8日，银(yín)行满屏大涨(zhǎng)，中国银行(xíng)、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民(mín)生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股(gǔ)超过9成涨幅超(chāo)过(guò)2％。有(yǒu)网友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛(niú)市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银(yín)行板(bǎn)块大(dà)涨早(zǎo)已启动，银行指数（中信）近5个(gè)交易日(rì)涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商(shāng)股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨幅超(chāo)过2％。其中，中国银河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近(jìn)5个工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势(shì)来看(kàn)，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多只基金(jīn)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)4％，从资金流动(dòng)来(lái)看，以规模最大的华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收(shōu)盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元(yuán)，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股的大涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示，在经济复(fù)苏不强劲情况下，原来看不起的那些低增速的(de)企业，现在反(fǎn)而显得难能(néng)可贵，因此被忽略高(gāo)分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银(yín)行股这(zhè)波快(kuài)速上涨，是其在(zài)估(gū)值极度低水(shuǐ)平(píng)、股(gǔ)息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定吸引力(lì)、持仓极(jí)度低配(pèi)、基本面预期(qī)极度(dù)悲观等背景下，配合当前经济(jì)弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与(yǔ)成(chéng)交(jiāo)量齐升，背后(hòu)仍是中特(tè)估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节(jié)，银行股等来了久违的(de)上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来(lái)全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅(fú)超过10％，其(qí)中，中信银行(xíng)涨幅近40％，中国(guó)银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银(yín)行涨幅(fú)超过(guò)20％。

　　资(zī)金的(de)流入(rù)量同样可观，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元(yuán)，也刷新近两年来的最高。中国银(yín)行(xíng)龙虎榜数据显示，近三(sān)日沪股通(tōng)累(lèi)计买入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所(suǒ)言(yán)，估值极(jí)度低水平、股息率具备(bèi)一定吸(xī)引力、持(chí)仓(cāng)极(jí)度低配、基本面(miàn)预期极度(dù)悲观都是银(yín)行股上涨(zhǎng)的(de)逻(luó)辑所在。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银行均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复中，有(yǒu)市场人士(shì)指出(chū)，中字头银行(xíng)目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值位置(zhì)，当前板(bǎn)块交易(yì)热(rè)度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资(zī)金对资产质量、让(ràng)利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳(wěn)定的高分(fēn)红和(hé)高(gāo)股(gǔ)息是银(yín)行股相对于其他主题(tí)板块更强(qiáng)的优势，据财通证券研报(bào)，国有大行近(jìn)五年分(fēn)红率(lǜ)基本稳定在(zài)30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合(hé)价值投资和长期投资(zī)需要。近年来(lái)国(guó)有大行股(gǔ)息率也呈(chéng)逐(zhú)年提(tí)升(shēng)趋势平均股(gǔ)息率(lǜ)从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓(cāng)占比(bǐ)极(jí)低也为调仓(cāng)提(tí)供(gōng)了(le)空(kōng)间(jiān)，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡(hú)洁就向(xiàng)财联社表示(shì)，高股息策略(lüè)以其确定的股息收入和(hé)较高的安全边(biān)际可以为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面(miàn)稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历(lì)史低位的银行(xíng)板块是(shì)高股息(xī)策略(lüè)的理想(xiǎng)增(zēng)配(pèi)板块。与(yǔ)此同时，银行板块在一季度(dù)是(shì)业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重(zhòng)定价(jià)的压力过去以及(jí)二三季度(dù)农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量(liàng)化及衍生品(pǐn)投资部基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)展昌也指出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好的投(tóu)资机(jī)会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外(wài)绝大部分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海(hǎi)外(wài)银(yín)行还有大量的商誉，国内(nèi)银(yín)行的估值水平是偏(piān)低(dī)的，本(běn)身就有比(bǐ)较大的修复(fù)空间。此(cǐ)外(wài)，他还指出，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得这些(xiē)问题得(dé)到改善，从(cóng)而提高银行的利润增(zēng)速，持续(xù)修复估值。

　　银行(xíng)是否意味着(zhe)行情的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行(xíng)等大(dà)金融板块(kuài)的走强，有市场观点开始担忧(yōu)市场行情告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在中特(tè)估背景下去(qù)看金融(róng)股的(de)爆发，并不能(néng)简单做(zuò)出市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融(róng)板块过去(qù)被当(dāng)成行情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其背后通(tōng)常(cháng)潜意(yì)识(shí)映(yìng)射包(bāo)括(kuò)不限(xiàn)于(yú)大金融爆发(fā)往往代(dài)表(biǎo)市场没有别的方向、市场进入(rù)避(bì)险(xiǎn)状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但从当前(qián)的金融股走强来(lái)看，市场(chǎng)表现并不存在(zài)上述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融“吸(xī)血(xuè)”效应并(bìng)不强，比如银行板块近期大幅(fú)放量，成(chéng)交量约(yuē)为600亿，作为大市(shì)值的板块，这一成交(jiāo)量(liàng)与甚至部分中小市值(zhí)板块成交量(liàng)相差甚(shèn)远。

　　其次，大金融板块本次表压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用现也不是单(dān)一(yī)的(de)，放眼全市场，部分(fēn)港口、铁路、建筑、电力、石(shí)化等(děng)板块也表现较(jiào)好(hǎo)，因此不能单一地以过去(qù)大金(jīn)融(róng)上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏(péng)坦言，当下(xià)较为极端的交(jiāo)易结构容易被表(biǎo)征为(wèi)市场波动的前(qián)奏，但市(shì)场变量影(yǐng)响较多、今年行情结构差异巨(jù)大，建(jiàn)议不要单一映射(shè)分析。