4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负(fù)荷高位(wèi)，加(jiā)之市(shì)场对新年度(dù)减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文棉花价(jià)差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受限。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞(fēi)堂(táng)告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位(wèi)，开工负(fù)荷保持高(gāo)位(wèi)运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到(dào)10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单(dān)时间达到近(jìn)两年来最高水平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花的(de)接受程度(dù)并(bìng)不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单(dān)明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多的(de)推动下(xià)强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度(dù)引(yǐn)发(fā)了市场对于天气(qì)的关(guān)注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下(xià)降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影(yǐng)响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新(xīn)年度(dù)供(gōng)应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种期低温天气的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织(zhī)企(qǐ)业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对国内棉价形成(chéng)一定(dìng)的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持(chí)续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降低(dī)居民(mín)对纺织(zhī)品服装的消费动力(lì)，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地区司马光好学文言文翻译及注释，司马光好学文言文翻译及原文(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差(chà)（国(guó)内棉(mián)价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年(nián)4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续(xù)扩(kuò)张的轧花厂(chǎng)来(lái)说(shuō)，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升(shēng)。

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