昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二，美股三大指数集(jí)体低(dī)开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员(yuán)不再完全(quán)押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的(de)可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后美(měi)联储降(jiàng)息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约(yuē)的可(kě)能(néng)性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不提(tí)高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在(zài)美国引发一(yī)场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶(è)化，政府将可(kě)能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄四大哲学流派有哪些 四大哲学流派是什么意思”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位(wèi)资(zī)深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应(yīng)该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃(rán)料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期(qī)货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化(huà)石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合(hé)约的保证金调整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅(guī)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本(běn)面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对(duì)强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐(lè)观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附(fù)近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目(mù)前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一(yī)号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为(wèi)，综合来(lái)看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下(xià)，相对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月(yuè)价格相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并(bìng)未过度去(qù)化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大(dà)幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期(qī)价上行压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可(kě)能(néng)到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡、日本等海外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场(chǎng)延续(xù)了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已步入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库存则(zé)继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印度SEA数据显示，3月(yuè)份(fèn)印(yìn)度食用油(yóu)进口113.56万吨(dūn)，处于(yú)季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国(guó)际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复(fù)，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)港口库存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍(réng)将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的(de)大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增(zēng)产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于(yú)历史(shǐ)极(jí)低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利(lì)多因(yīn)素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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