编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科(kē)技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营中的旗(qí)手之一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍(réng)维(wéi)持(chí)在(zài)230亿(yì)元的(de)水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股(gǔ)价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大(dà)类赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季(jì)持(chí)平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价(jià)值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)成长中，前(qián)三大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组合配(pèi)置中的压(yā)舱石(shí)地位依然(rán)稳固，同时(shí)中特(tè)估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但我们(men)认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易(yì)方达蓝(lán)筹精(jīng)选混(hùn)合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主(zhǔ)线，进入(rù)二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医(yī)美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最(zuì)爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当前(qián)冯明(míng)远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最高的(de)就是非(fēi)传统(tǒng)新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值(zhí)也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。对于二(èr)季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一(yī)季(jì)报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链(liàn)中股票(piào)依(yī)然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看(kàn)到了(le)新(xīn)能源类(lèi)似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还能(néng)维(wéi)持较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局(jú)如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩的市场(chǎn大学老师最怕什么部门举报g)，但在发(fā)展过(guò)程中不(bù)少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公司圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整(zhěng)体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳(ào)科技从第三升至第二位(wèi)，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季(jì)报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大幅度的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国(guó)铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理(lǐ)，而(ér)他的业绩(jì)特别从去年迄(qì)今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年(nián)初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别(bié)是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席(xí)位，而新(xīn)调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从(cóng)相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资(zī)目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造(zào)，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招景混合、核(hé)心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年(nián)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携(xié)手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注(zhù)重公司的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的(de)估值水平买入持有。在经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年(nián)的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较为充分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局(jú)中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除去(qù)用友网络和海康威视(shì)外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件大学老师最怕什么部门举报等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字(zì)经济和新的信(xìn)息技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一(yī)度(dù)遭遇非(fēi)议人物同期(qī)成(chéng)名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的(de)上(shàng)一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙(zhè)数(shù)文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回(huí)归。天天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今(jīn)的年内涨幅超过了(le)25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了(le)一处调(diào)整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代(dài)了(le)四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季(jì)度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局(jú)消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低(dī)调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三(sān)大重仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一(yī)重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二(èr)行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工(gōng)程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期(qī)装备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展开(kāi)，相关配置集(jí)中(zhōng)在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机(jī)械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进上榜(bǎng)排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年(nián)定(dìng)开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的(de)长城(chéng)新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的(de)一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电(diàn)子的大(dà)范畴中，也就是说(shuō)其占据了十(shí)大重仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底(dǐ)回升的过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的(de)重要一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用昊华(huá)科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空(kōng)航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一思路在(zài)他(tā)管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金中都体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电(diàn)和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年(nián)确定性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高确定性的航(háng)空(kōng)发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅(jǐn)为举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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