随着公募基(jī)金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知(zhī)名基(jī)金经理调(diào)仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星在(zài)一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续波动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二(èr)季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)

　　李(lǐ)晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念股

　　一季(jì)报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持(chí)在90％左右(yòu)。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今年(nián)一季度(dù)小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华(huá)心(xīn)选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有(yǒu)A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大的是银华心兴三年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季(jì)度，李(lǐ)晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较(jiào)大。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基(jī)金(jīn)持有立(lì)讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较(jiào)去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科(kē)能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技(jì)则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技(jì)术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导(dǎo)入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我们(men)的看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季(jì)度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决(jué)于下(xià)游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏低的位置。只是(shì)市(shì)场(chǎng)对于上涨的标的更(gèng)多地关注利(lì)好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地(dì)关注利(lì)空。我(wǒ)们总(zǒng)体认(rèn)为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提(tí)到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下(xià)，我们认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，具(jù)有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大重仓股

　　冯(féng)明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚(yà)基金(jīn)冯明(míng)远在管(guǎn)的6只基(jī)金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来，较去年末加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓(cāng)股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其中(zhōng)，增持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股(gǔ)份，今(jīn)年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基(jī)金(jīn)的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报(bào)。其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根据(jù)收(shōu)益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部分科(kē)技持仓。具体来(lái)看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人(rén)工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观的(de)态度(dù)。首先我(wǒ)们相信这是(shì)一项会(huì)对目(mù)前的生产和(hé)生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化的技术变革，值得我们投(tóu)入非常多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和行(xíng)业(yè)格局带来的(de)影响，也不能(néng)给(gěi)出(chū)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季(jì)度(dù)暂(zàn)时还(hái)没有明显增(zēng)加(jiā)相关(guān)的(de)持(chí)仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的(de)电动(dòng)车和光伏(fú)表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出现了(le)波动。投资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平(píng)处于历史较(jiào)低位置，而这(zhè)两(liǎng)个(gè)行业未来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季(jì)报在一季(jì)报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波(bō)动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以姜(jiāng)诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持(chí)了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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