在(zài)投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧(ba)”里(l几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了ǐ)，基(jī)金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要有(yǒu)个跌停板才(cái)和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受到资金的青睐，今年以来创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门(mén)板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易价格(gé)波动较大。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二(èr)级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追捧(pěng)热情(qíng)在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降(jiàng)温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模(mó)仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨日净流(liú)入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟(gēn)踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已(yǐ)经(jīng)达到27％，体(tǐ)现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都(dōu)是日(rì)经(jīng)225指数收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利(lì)，叠加(jiā)产品流通盘不够(gòu)大，短(duǎn)期内受到资金的(de)净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的(de)情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价(jià)格(gé)，让(ràng)价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如(rú)果短期出现(xiàn)高(gāo)溢价，也就(jiù)意(yì)味(wèi)着当前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不要盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下(xià)跌风(fēng)险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随(suí)着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫(yì)后经济活动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交易(yì)所提出将改革公司治理监督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股(gǔ)票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股价，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布(bù)回购；四(sì)是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场情绪(xù)。包括(kuò)G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资(zī)风(fēng)险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会涉及相(xiāng)关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高(gāo)等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在(zài)自(zì)己能力圈(quān)内投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模增(zēng)幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从(cóng)资金净流入(rù)方向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了rù)。

　　行业(yè)和主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触(chù)底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注(zhù)，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入(rù)资金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以(yǐ)上。

　　谈(tán)及创业板(bǎn)相关指(zhǐ)数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显示成分(fēn)股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建设和(hé)配(pèi)套(tào)电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这(zhè)宣示(shì)着国(guó)内(nèi)经(jīng)济发展动能要加快转变(biàn)，新能源及(jí)人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策红利(lì)，该(gāi)机构建议关注创业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出(chū)居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出(chū)方(fāng)向看，表现(xiàn)相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭遇资金(jīn)的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净(jìng)流(liú)出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流(liú)出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主(zhǔ)题行业(yè)的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观察各类板块(kuài)的投资(zī)机(jī)会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议(yì)继续关(guān)注资金合(hé)力最强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大众消费等(děng)领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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