一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存量产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景(jǐng)下，国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助(zhù)理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普(pǔ)通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个(gè)人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环(旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释huán)境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn旖旎是什么意思解释，风光旖旎是什么意思解释)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的(de)行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研(yán)的过程中，我们(men)发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配置中的一(yī)个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提(tí)升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种(zhǒng)行情风格(gé)的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基准的(de)难度(dù)有了更清(qīng)晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基(jī)准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐(zhú)步(bù)获得个人投资(zī)者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选(xuǎn)择宽(kuān)基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转(zhuǎn)化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好(hǎo)地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消息(xī)的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管(guǎn)理人的(de)持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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