个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始(shǐ)，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部数据显示，截至(zhì)今年3月(yuè)末，个(gè)人养(yǎng)老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的(de)紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的(de)深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人(rén)养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名(míng)录(lù)中个(gè)人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及(jí)中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公募(mù)基(jī)金最主要的(de)代(dài)销方(fāng)之一，证券公司(sī)在(zài)个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养老金业务(wù)也(yě)成(chéng)为大型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老(lǎo)金(jīn)可投资(zī)的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人社部个人养老(lǎo)金产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线(xiàn)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中(zhōng)储(chǔ)蓄(xù)类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金(jīn)销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏(xià)基金(jīn)等发行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从(cóng)客户服(fú)务办理的角度(dù)看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货(huò)架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金业(yè)务。因此在(zài)服务体(tǐ)系的(de)基础架构(gòu)上，风(fēng)格多(duō)样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投(tóu)资(zī)选择的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对(duì)自(zì)身投资(zī)能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资(zī)目的的认(rèn)知较(jiào)为模糊(hú)。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划(huà)”、协(xié)助客(kè)户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为(wèi)服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投(tóu)资的(de)产品类(lèi)型的基础(chǔ)上(shàng)，各家机(jī)构需要深入(rù)、充分(fēn)、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量客户的个(gè)性化画像和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对(duì)于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来(lái)自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做(zuò)到(dào)客户的(de)‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合的方式，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国(guó)泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成(chéng)“甄(zhēn)选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能力(lì)、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养老(lǎo)金基金产(chǎn)品清单(dān)，满足养老金客户个性(xìng)化养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数量在“金融圈”内并不算(suàn)少，但远难以与大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)的(de)优势相匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全(quán)行(xíng)业(yè)第三位，市场占(zhàn)有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿(yuàn)意(yì)公布投资者(zhě)通过其(qí)渠(qú)道开通个人养(yǎng)老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方面，国家社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询(xún)商(shāng)业银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开(kāi)展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比，证券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家(jiā)券商在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君(jūn)安此前(qián)表示(shì)，其(qí)个人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产(chǎn)品策略(lüè)、到产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配置的全(quán)周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和(hé)一(yī)站(zhàn)式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出(chū)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资一站式解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理(lǐ)、资产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一体的个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了(le)“引(yǐn)进来(lái)”并全方位(wèi)服(fú)务投资(zī)者(zhě)外，“走出(chū)去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具(jù)体而言(yán)，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广(guǎng)个人养老金活动(dòng)，为企业单(dān)位员工提供个人(rén)养老金上门(mén)服务(wù)，免去(qù)客户前往营业(yè)厅办(bàn)理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员(yuán)工近万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个人养老金市(shì)场。如今(jīn)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半(bàn)年，相关(guān)产(chǎn)品的(de)收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续成(chéng)为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤(chè)。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更(gèng)匹配的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新(xīn)突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质量发展，券商(shāng)在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士(shì)表示，在客户(hù)分(fēn)类服务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财(cái)有初(chū)步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续(xù)服务。

　　东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休(xiū)有(yǒu)一定的规划和想(xiǎng)法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型(xíng)的(de)养(yǎng)老基金，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个(gè)人养老金投资(zī)计划(huà)。此(cǐ)外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助客户有效应对(duì)投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不(bù)同资金(jīn)体量制(zhì)定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂(táng)等信息和交易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个(gè)性化的补充养老解决(jué)方案、定期的养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教(jiào)方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养老(lǎo)金的认知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲(jiǎng)座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重(zhòng)要性、投资策略和长期(qī)规划，激(jī)发客户对(duì)个(gè)人养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区(qū)，既包括(kuò)产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能技术，通过(guò)数据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合，并(bìng)提供实时投资(zī)组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好地(dì)实现养老(lǎo)投资(zī)保值(zhí)增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求的客户达成“千人(rén)千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生命周(zhōu)期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的(de)、一(yī)对一的养老配置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年(nián)七(qī)成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年(nián)，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养(yǎng)老诉求？这些问题都(dōu)是投资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品(pǐn)，近(jìn)七成(chéng)收益告(gào)负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自(zì)成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好(hǎo)的有平(píng)安稳健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧预见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安泰稳(wěn)健养老一(yī)年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达到‘养老(lǎo)目(mù)的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休(xiū)时点较近的(de)投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品(pǐn)对于还(hái)有20-30年(nián)才退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期(qī)看也能满足客户养老类资(zī)金的保值增值效(xiào)果(guǒ)。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为(wèi)清晰(xī)地(dì)区分(fēn)出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合(hé)适的(de)产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基(jī)金(jīn)分为(wèi)目标风(fēng)险型和(hé)目标日(rì)期型两大类(lèi)，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资目(mù)标和风险承(chéng)受能力(lì)选择具体的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目标日期型中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过(guò)严格控制股(gǔ)票资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率(lǜ)尚(shàng)有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可(kě)维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄(líng)等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期性，可(kě)以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定(dìng)的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可以配置一(yī)定高比例资(zī)金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老百姓(xìng)长期保值增值(zhí)的养(yǎng)老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健投(tóu)资回报(bào)，资产配置(zhì)不可(kě)或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降(jiàng)低总体波动，从(cóng)而更好地满足投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时，与渠道网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破(pò)自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异(yì)化的发展，可以说(shuō)是(shì)“道阻且(qiě)长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上说(shuō)是(shì)竞(jìng)合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机构或(huò)者每家机(jī)构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资(zī)需求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下(xià)三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建(jiàn)设(shè)，能在服务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户(hù)提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的(de)客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资(zī)者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步为(wèi)投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策(cè)端进一步简化投资者的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券(quàn)商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支(zhī)持，丰富(fù)客户多元(yuán)化(huà)的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比(bǐ)去年(nián)多了(le)不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了(le)个人(rén)养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养(yǎng)老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间里，增加了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云透露(lù)，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立(lì)个(gè)人养老金账户(hù)的三(sān)千多万人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意入金的(de)主要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不(bù)少吸(xī)引客(kè)户开户(hù)的(de)优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务(wù)人(rén)员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为(wèi)，个人养老金产品(pǐn)每年(nián)封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结合(hé)其他商业(yè)产品等综合考虑(lǜ)；大多数(shù)产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是(shì)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近期(qī)举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全(quán)球金(jīn)融论坛上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数(shù)占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应(yīng)不均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家(jiā)金融监(jiān)督管理总局(jú)已(yǐ)向业(yè)内(nèi)就关于(yú)促进(jìn)专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根(gēn)据征(zhēng)求意见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专属商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接个人养老(lǎo)金制度的主要(yào)保(bǎo)险(xiǎn)产品，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险(xiǎn)产(chǎn)品名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保(bǎo)证(zhèng)+浮动(dòng)”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户(hù)选择。据(jù)各家保险公司披(pī)露的专属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个(gè)人养老保险的收益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品供给的(de)同时，多家金融机构呼吁(xū)从产品设计(jì)端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其更加突(tū)出的特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高(gāo)龄(líng)人群储备(bèi)失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保(bǎo)障(zhàng)/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切(qiè)实从客户需求(qiú)出发；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好(hǎo)专业的(de)金融工(gōng)具、做艰难但长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计(jì)出充(chōng)分利(lì)用(yòng)资本市场具有良好增值能力(lì)资产的养老(lǎo)产品取决于(yú)发行人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需(xū)求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产品设(shè)计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部分发(fā)达国(guó)家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地(dì)分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应该避(bì)免“开空(kōng)账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流(liú)动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客户对短期(qī)资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金融方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个(gè)人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿(lù)宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计(jì)出(chū)多(duō)层次、多元化、个性化(huà)的(de)养老配(pèi)置方案，积(jī)极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养(yǎng)老规(guī)划与满足(zú)不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产(chǎn)配置服务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引入更丰富的养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收益性资产(chǎn)和(hé)保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客户多(duō)样化、多层级的养老(lǎo)资产配置需求。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务(wù)中(zhōng)的(de)企业年(nián)金(jīn)业务，银河证券(quàn)还(hái)上线了(le)自研(yán)的年金综合(hé)评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净(jìng)值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证券基金(jīn)研究中心已(yǐ)为部(bù)分省市提供职(zhí)业年金的(de)组合(hé)评价与管理咨询服务(wù)，也计划(huà)结合机构(gòu)条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提(tí)供企业(yè)年金(jīn)组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司(sī)自主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务体系(xì)均是(shì)公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发展战(zhàn)略(lüè)而(ér)推出(chū)的(de)新服务，体现了在(zài)第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及(jí)个人养老金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户人(rén)在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已有所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和客户认识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如(rú)何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种(zhǒng)情况(kuàng)下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细(xì)介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)落地已经(jīng)过去半(bàn)年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年(nián)龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和(hé)券商营业部(bù)，了解(jiě)个人养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个人养老金制度经过半年时(shí)间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位(wèi)的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后，就分一部分在个人(rén)养老金账户(hù)中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买(mǎi)个(gè)人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠(huì)，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句)两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介绍个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不(bù)同(tóng)年龄群(qún)体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广(guǎng)效果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了(le)解个人养老金业务(wù)的(de)民众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年(nián)3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人(rén)养老金账户，但完成资金(jīn)存储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业(yè)务的(de)开展中感受(shòu)到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心(xīn)之后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购(gòu)买的养老(lǎo)储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品、养老目标基金四类产(chǎn)品，即使不(bù)通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的(de)生活和经济状况(kuàng)才是更重要的。

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