随着(zhe)一季报披露完毕(bì)，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四(sì)季(jì)度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变(biàn)动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下(xi你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的à)条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披(pī)露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的(de)基金配置清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改革驱动连续第五(wǔ)个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季度均重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面(miàn)坚固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据(jù)显示(shì)，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环(huán)比增持了1.29亿(yì)份。据悉(xī)，易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的(de)行业内把握(wò)投资(zī)机会，并通过(guò)努力不断扩大(dà)能力圈，目前行(xíng)业配置更(gèng)趋(qū)均衡(héng)。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是交(jiāo)银(yín)定期支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增长、创金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智能(néng)主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的(de)情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓(cāng)位略(lüè)高于权益配置(zhì)中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益(yì)或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前权益部分(fēn)依然(rán)保持略(lüè)超配价值(zhí)风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投(tóu)资机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看(k你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的àn)，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前(qián)十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经(jīng)理对全年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一(yī)定偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估(gū)值(zhí)价值风格(gé)基金和(hé)股票(piào)，以及与数字(zì)经(jīng)济(jì)相关的基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部分(fēn)主动权(quán)益基金进行(xíng)了分散和优化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本(běn)面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同(tóng)板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于(yú)稳健(jiàn)均衡(héng)状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金的超配(pèi)比例(lì)，继续(xù)超配偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏成长策略的基(jī)金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技(jì)基金。在不(bù)同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金(jīn)的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置(zhì)比例战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的(de)配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心(xīn)等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结(jié)构上均(jūn)衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理们也在一季报中提到(dào)了对(duì)当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上你有一双会说话的眼睛什么歌曲 你有一双会说话的眼睛是谁唱的主要关(guān)注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注(zhù)地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示(shì)，对(duì)于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备(bèi)吸引力(lì)的水平，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节(jié)奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关注(zhù)受益于(yú)稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较浓(nóng)，二季度市场(chǎng)对其关注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费(fèi)数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)处(chù)于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下(xià)跌(diē)属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本(běn)面改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度(dù)已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预(yù)期、全年指引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因处于复(fù)苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三(sān)个(gè)方向：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资(zī)价值，此外(wài)，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产替代的关键环节，是(shì)长期关(guān)注的(de)方向。短周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能(néng)等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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