如(rú)果(guǒ)要(yào)论(lùn)二(èr)季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的(de)一道“风(fēng)景线”，那么显然(rán)非日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指数进(jìn)一步(bù)强势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东(dōng)证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可(kě)以显示出日股今年(nián)以来的(de)强势(shì)：东证指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股市(shì)的最大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩(suō)短到(dào)二季度(dù)迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日(rì)股的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能(néng)一(yī)举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国际市场的投资者而言，近来(lái)提到日股的(de)优异表(biǎo)现(xiàn)，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在(zài)上月对日本市(shì)场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增(zēng)持了日本五大商社(shè)仓位，令越来越(yuè)多的业内人士(shì)开始(shǐ)注意到(dào)这一全(quán)球第(dì)三(sān)大(dà)经济体的(de)巨大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团队联(lián)席(xí)主管Carl Vine看来，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得吸(xī)引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼下正在看到的，人们对日(rì)股(gǔ)的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实有很多……音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格>

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周成为(wèi)了(le)日(rì)本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾300亿美元(yuán)，是过音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格去10年(nián)最大规模的资金(jīn)流(liú)入之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学”时(shí)代初(chū)期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者(zhě)似(shì)乎(hū)看到了(le)日本股市(shì)作为(wèi)避险地(dì)的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资(zī)者对投资日本(běn)产生了(le)更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受到(dào)了(le)越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海外(wài)投(tóu)资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海(hǎi)外投资者在(zài)看到日本股市(shì)的涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)美(měi)股后，开始(shǐ)调查(chá)其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的(de)良(liáng)性循环。

　　一(yī)个值得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上月公开(kāi)表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石(shí)、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已(yǐ)相继造(zào)访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意(yì)复制巴菲特的(de)策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元(yuán)融(róng)资(zī)押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际(jì)市场上分散投(tóu)资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度集(jí)中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股的(de)情况下实现的。这意味着(zhe)日本股市对美国投(tóu)资者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行(xíng)分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份报告(gào)中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市(shì)复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股票维持(chí)超配，并偏向银行、金融和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外投资者(zhě)今(jīn)年对(duì)日(rì)本产生(shēng)兴趣之前，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和(hé)令人(rén)失望的低回报。那(nà)么这一次，即(jí)便有着避(bì)险和多元(yuán)化分(fēn)散投(tóu)资的(de)需求(qiú)，他(tā)们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定(dìng)远超全(quán)球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一(yī)场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于(yú)治理标准的提高，以及企业部(bù)门推动向股(gǔ)东返还(hái)现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由(yóu)已故(gù)前首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至今年(nián)3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿(yì)美元）的历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公(gōng)司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公(gōng)司(sī)股价低于每(měi)股账面价值，而(é音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格r)标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅(jǐn)为7％。单(dān)从市净率等估(gū)值指标来(lái)看，这就为日本股市提供了更坚(jiān)实的底部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券交易所为了改(gǎi)变股价跌破(pò)每股(gǔ)净(jìng)资产——市净率低(dī)于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本(běn)成本(běn)的前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营计划和股票回购(gòu)，股价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下(xià)旬(xún)也宣(xuān)布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和积(jī)极压(yā)缩政策性(xìng)持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日(rì)本龙头(tóu)企业在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回(huí)购计划(huà)。不少分析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日本(běn)上(shàng)市公司(sī)的回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引起许多海外投资者的(de)共鸣(míng)，他们开始看到这方面(miàn)的有利证(zhèng)据。在交易(yì)所这些变化的推动下，许多(duō)公(gōng)司正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并在定期公开会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着“过去两年(nián)在(zài)这方面发生的(de)事(shì)情(qíng)比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的最大单(dān)一原(yuán)因。他(tā)们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币(bì)、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目(mù)前依然宽松的货币政策(cè)和日本相对稳健(jiàn)的经济(jì)基本面，显(xiǎn)然(rán)也(yě)对日股的表现(xiàn)构成了(le)提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未改变(biàn)其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目标，但植(zhí)田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目(mù)标）”。

　　相比(bǐ)之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半年还在(zài)持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价(jià)与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然(rán)处于能让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前(qián)也相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁(gé)府17日公布的数据显示(shì)，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合(hé)成年率(lǜ)增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高。

　　日本国家(jiā)旅(lǚ)游局表示(shì)，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休闲(xián)外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告(gào)中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个(gè)世界第(dì)三大经(jīng)济体的前景十(shí)分(fēn)强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经(jīng)济(jì)合作与发展组(zǔ)织的经济前景(jǐng)指数来看，日本(běn)目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一个(gè)超过临界线100的(de)。

　　日本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受益于入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前(qián)景，而大型银行也获得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到今年年底将(jiāng)进一步(bù)上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市(shì)今年(nián)的(de)涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可(kě)、公司治(zhì)理的改善均提(tí)振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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